[研报PDF] 22Q4公募基金非银金融板块持仓分析:板块持仓仍处极低状态,后续有望持续回升

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  行业事件

  公募基金披露2022年四季报,对非银持仓环比略有提升但仍显著低配。

  2022年基金市场整体概况:总规模较年初持平,新发同比大幅下滑

  2022年受到权益市场震荡影响,公募基金单位净值有所下滑,新发遇冷。年末全部公募基金净值规模为25.75万亿元,较年初增长1%,其中股票型加混合型基金年末净值规模为7.03万亿元,较年初下滑17.6%,全年新发公募基金份额1.44万亿份,同比大幅减少51%。

  非银板块基金持仓分析:板块依旧被显著低配,提升空间较大

  从公募基金2022年四季度的重仓持股情况来看,非银板块的配置比例环比Q3提升了0.32%至0.94%(券商和保险配置比例分别为0.65%和0.27%),但仍被严重低配,低配比例为-4.98%(券商和保险分别被低配-3.02%和-1.54%)。环比22Q3来看,券商和保险板块Q4均得到增配,持股数量均有所增加(券商持股数量增加了1.28亿股至5.81亿股,保险持股数量增加了0.43亿股至1.16亿股),叠加22Q4股价的回升导致对板块的持股市值增长至146.03亿元。整体而言,非银板块虽在Q4被增配,但由于Q3配置比例为历史最低,意味着公募基金当前对非银的配置意愿仅从历史冰点略有回暖,距离标配还有很大的空间,预计后续随着资金对板块配置比例的逐渐提升,增量资金的流入有望显著利好板块股价。

  非银个股基金持仓分析:龙头个股均被增持,中国平安低配明显

  分个股来看,板块中公募基金持股数量和市值最高的个股依旧是东方财富,22Q4持股数量环比Q3提升了0.6亿股至3.6亿股,持股市值为69.6亿元,占据板块整体持股市值的接近一半。其次是中国平安,22Q4持股数量环比Q3提升了0.1亿股至0.4亿股,持股市值为21.0亿元。持股市值排名第三和第四的分别是中信证券和中国人寿,分别为16.3亿元和15.0亿元,Q4板块的主要个股均获得增持。从配置比例来看,东方财富、中国平安、中信证券、中国人寿的配置比例分别为0.45%、0.14%、0.11%、0.10%,低配比例分别为-0.09%、-1.17%、、-0.40%、-0.06%,低配比例环比Q3略有收窄。公募基金对板块其他个股的持股市值则较低,中国太保和广发证券Q4也均获得一定的增持。可以看到Q4公募基金在A股出现底部反弹的背景下,依旧聚焦于增持板块龙头,相对青睐于基本面相对更优的个股。

  投资建议

  当前位置,我们建议投资者积极配置非银板块,主要基于对后续市场情绪回升以及经济如期实现复苏的判断,非银将显著受益于该两条主线,同时近期北上资金不断增持非银优质个股带动了股价上涨。考虑到当前公募基金对非银板块还处于明显的低配状态,后续随着资金的底部增配将对股价构成明显催化,个股推荐中国平安、东方财富、中国太保、江苏金租。

  风险提示:市场下跌,经济复苏低于预期,监管趋严。

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