每周一谈：四季度计算机板块机构持仓迎来拐点行业业绩逐步筑底
22Q4申万计算机行业基金配置比例环比Q3回升0.83pct，接近标准配置比例。
行业基金配比迎来拐点，但仍处于近三年底部的位置，依然具备足够向上空间。我们认为计算机行业配置提升的因素主要源自两个方面：
第一，四季度政策催化计算机板块反弹。我们复盘申万计算机行业指数四季度的走势，10月及12月计算机板块的两次快速拉升，行情的始点均是伴随重大政策或相关文件的发布，尤其围绕信创、数字经济及数据安全等核心领域，行业的投资主线逐步明晰。而反弹行情则进一步刺激市场对计算机板块重新聚焦，情绪面转向乐观，叠加四季度板块整体估值仍处于历史的相对底部，具备较高配置性价比。
第二，行业业绩逐步筑底。我们在22年11月20日的周报中提到，计算机行业业绩同比的大幅改善，基本都会带来一波快速上涨的行情，且每一次行情的演绎均是从确定业绩底部后开始，向上的力度基本与业绩的反弹程度成正相关。从当前已公布2022年业绩预告的194家申万计算机行业上市公司的情况看，行业预喜率为24.2%。我们判断四季度行业业绩完成筑底，尤其随着疫情对经营活动影响的减弱，下游需求的逐步修复，底部的确定性更加明晰，市场对于行业业绩反弹建立了一定的乐观预期，因此在这样的背景下加大了计算机行业的配置。
另，从Q4主动型公募基金四季度计算机行业重仓持股的配置情况看：
以广联达、恒生电子、深信服为代表的细分龙头依然是市场关注的重点。前十大重仓持仓市值总和达到569.5亿元，相比三季度提升28.2%（同期申万计算机指数上涨14.2%）。另，前十大持仓市值占全行业比例由Q3的66.5%减少至61.4%，集中度有所下降，机构持仓配置更加均衡。
智能网联车子板块基金持仓市值显著减少。22Q4主动型基金持仓市值减少的前十大计算机标的包括德赛西威、中科创达、中科曙光、海康威视、四维图新、久远银海、科大讯飞、经纬恒润-W、浪潮信息和顶点软件。持仓市值的变化比例普遍在30%以上，远超同期股价自身的变动幅度。
信创、云计算、工业软件、医疗IT等领域核心标的机构持仓市值大幅增加。22Q4主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的包括金山办公、广联达、恒生电子、金蝶国际、宝信软件、用友网络、中国软件、卫宁健康、同花顺和航天宏图。
投资策略：
我们认为当前依旧是布局计算机行业的理想时间点，建议后续继续关注信创、数字经济及泛安全为核心的计算机投资主线。另，建议持续关注具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块，如华大九天、中控技术、宝信软件等；下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的，比如卫星遥感数据应用的航天宏图，煤矿信息化领域的北路智控、龙软科技等；以及各细分领域具备绝对竞争力的龙头企业，比如建筑信息化领域的广联达、金融IT领域的恒生电子、医疗信息化领域的卫宁健康、创业慧康等。
市场回顾：
本周申万计算机指数上涨4.8%，在申万一级行业中排名2/31。
本周申万计算机行业指数前十大权重股以上涨为主，其中科大讯飞及德赛西威录得超过10%的涨幅。
本周计算机板块涨幅前十大个股集中于AIGC相关概念股：赛为智能、海天瑞声、云从科技-UW、初灵信息、同为股份、汉王科技、格灵深瞳-U、拓尔思、达华智能及慧博云通。
申万计算机行业指数当前滚动市盈率为56.95，近五年分位值63.48%。
风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。