核心观点
本月跟踪与思考：本月继续对地产及家电补贴政策进行跟踪：1）以春节前后的时间段作为可比口径，春节前后商品房成交套数降幅已收窄至10%左右，环比表现显著好转。2）12月住宅竣工面积同比降5.7%，累计降幅实现连续收窄。3）上海市继续实施家电消费补贴，补贴政策将贯穿至2023年底。可比口径下春节期间商品房成交仍在修复，降幅有所收窄。由于存在春节错期的影响，以春节为节点，选取前后各一段时间内的30大中城市商品房成交数据来看，春节期间主要城市商品房成交情况仍在修复中，降幅环比出现明显收窄。选取春节前30天/前19天（错开元旦的影响）/后14天（含春节当天）的30大中城市商品房成交套数来看，同比分别下滑8%/18%/14%，降幅较2022年12月的下滑26%、2022年全年下滑31%，出现明显收窄。因而以可比口均来看，春节期间我国30大中城市商品房成交套数环比表现依然有所好转。分一二三线城市来看，春节期间，各线主要城市商品房成交套数降幅均有明显收窄，其中三线城市商品房销售表现最好。
12月住宅竣工面积同比降6%，降幅环比明显收窄。根据国家统计局的数据，2022年12月我国住宅竣工面积达到2.2亿平方米，同比下降5.7%，降幅环比11月（-18.3%）显著好转；全年住宅竣工面积6.3亿平方米，同比下降14.3%。在中央各部门及各级地方政府相继推出“保交楼”等政策措施之后，自8月开始，住宅竣工面积累计降幅实现连续收窄。
上海继续实施家电消费补贴，看好扩内需下家电消费回暖。上海将继续实施绿色智能家电消费补贴，对消费者购买绿色智能家电等个人消费给予支付额10%、最高1000元的一次性补贴。该《方案》自2月1日起实施，有效期至2023年12月31日。自疫情管控放开以来，广州、武汉、深圳、威海等地及苏宁易购、京东等线上平台陆续推出了消费券、消费补贴等措施，持续刺激家电消费。2023年随着疫情及经济发展回归常态，地产竣工出现回暖，叠加各地持续推出家电消费补贴政策，家电消费有望实现加速恢复。
重点数据跟踪：市场表现：1月家电板块月相对收益+0.92%。原材料：1月LME3个月铜、铝价格分别月度环比+8.4%、+7.6%，铜、铝价格高位回落后震荡走高；冷轧板价格月环比+0.7%。集运指数：美西/美东/欧洲线1月环比分别-5.14%、-12.96%、-17.04%；资金流向：重点公司陆股通持股比例有所分化，1月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.19%/+0.92%/+0.30%。
核心投资组合建议：白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器；厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人；小家电推荐光峰科技、小熊电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。