雷达的发展经历了机械扫描、无源、有源再到数字化的发展历程。相控阵雷达具有大量天线元件组成的天线阵面，通过计算机控制天线元件发射不同指向的电磁波束，相比机械扫描雷达，扫描效率更高、重量更轻。有源相控阵雷达每个天线元件都配有单独的收发控制开关，可同时执行多个任务，另外在任务量不大时可只启动部分天线元件工作，相比无源相控阵雷达在信息处理和功耗方面更有优势，是相控阵雷达的发展趋势。数字相控阵雷达对每个收发通道的信号进行数字化处理，每个通道发射以及接收波形所需要的幅度相位数据等参数都是可以单独控制，具有多波束、幅相控制精度高等优点，是有源相控阵未来的发展趋势。
从无源到有源T/R组件的需求量大幅增加，从模拟阵到数字阵列ADC/DAC需求量大量增加。有源相控阵雷达的每个天线元件都有独立的发射和接收装置（T/R组件），而无源相控阵雷达所有的天线元件共用一个T/R组件。相控阵雷达的天线元件数量通常可达上千、甚至上万，因此从无源到有源发展，T/R组件的需求量大幅增加。对于数字阵，每个天线元件的信号都被独立地数字化，需要为每个天线元件配备一个ADC，而对于模拟阵，通常整个阵列仅需要一个ADC，因此模拟阵向数字阵ADC/DAC芯片需求量大幅增加。ADC/DAC芯片设计难度大，欧美企业占据主要市场份额，国内可设计制造ADC/DAC的企业较少，稀缺性较强。
有源相控阵雷达渗透率较低，未来提升空间广阔。根据Forest International，2010-2019年全球有源相控阵雷达销售额占比仅为25.68%。有源相控阵雷达当前渗透率较低，未来有较大提升空间。根据产业信息网数据，2025年我国军用雷达的市场规模可达565亿元，2020-2025年复合增速为10.48%。我国有源相控阵雷达渗透率在2020年约为30%，预计在2025年达到50%，测算得到我国2022-2025年有源相控阵雷达/T/R组件/T/R芯片的市场规模分别为872/327/164亿元。根据Strategic Defense Interlligene，2025年机载、陆基、声纳和空基、舰载的四大雷达应用领域的市场占比分别为36%/27%/20%/17%，测算得到2022-2025年，机载、陆基、声纳和空基、舰载有源相控阵雷达的市场规模分别为314/235/174/148亿元。
投资建议：建议关注国博电子、雷电微力、铖昌科技、臻镭科技。国博电子是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台，产品广泛用于弹载、机载等领域。雷电微力主要产品为有源相控阵微系统，主要用于精确制导领域，公司2022年公告了24.07亿元的订货合同，将为未来业绩增长提供支撑。铖昌科技主营星载相控阵T/R芯片，并不断向机载、舰载、车载、地面领域拓展，卫星互联网建设对T/R芯片有大量的需求，公司未来成长空间广阔。臻镭科技的射频收发芯片及高速度高精度ADC/DAC芯片是相控阵雷达的关键芯片，另外公司的高集成度微系统和模组产品也是相控阵雷达系统的未来发展方向。
风险提示：装备采购节奏放缓，产品研制、批产进度不及预期。