平安观点:
本周(2023.2.6-2.10)新能源细分板块行情回顾。本周风电指数(866044.WI)下跌0.49%,跑赢沪深300指数0.36个百分点,当前风电板块市盈率(PE_TTM)约26.24倍。申万光伏设备指数(801735.SI)下跌1.54%,其中,申万光伏电池组件指数下跌2.79%,申万光伏加工设备指数下跌1.28%,申万光伏辅材指数下跌1.34%,当前光伏板块市盈率约26.62倍。本周储能指数(884790.WI)下跌0.22%,跑赢沪深300指数0.63个百分点,当前储能板块整体市盈率为51.35倍。
本周重点话题
风电:风机大型化节奏超预期。本周,远景能源发布全球陆上最大兆瓦风机EN-220/10MW,该产品叶轮直径超过100米,是目前全球最大的陆上风机,有望在2023年8月开始交付,结合前期内蒙9MW机组的批量应用,国内陆上风机的大型化进程超出我们和市场预期。近期,福建漳浦六鳌海上风电场二期项目开工,该项目将批量采用16MW单机容量的机组,也是全球首个批量应用16MW机组的海风项目。我们认为,陆上和海上风机快速的大型化将推动风电经济性的提升,进而刺激需求,尤其在海上风电方面更为明显。
光伏:通威上调单晶PERC电池最新报价,HJT降本增效进度提速。2月10日,通威太阳能182mm、210mm电池最新报价分别上涨8分/W和9分/W,报价统一到1.15元/W水平。春节假期结束至今,硅料现货报价持续抬涨,硅片现货供应维持紧缺,顺应上游硅片涨势,电池片成交价格持续提升,近期下游运营商亦加快推进组件招标与项目开工。本周。东方日升宣布HJT组件效率刷新世界记录,金刚光伏透露HJT项目计划导入120μm硅片,三五互联公告拟向迈为股份采购1.2GWHJT电池生产线,HJT降本增效与招标投产进度提速。2023年光伏终端需求有望迎来爆发,看好新型电池组件及相关设备、材料企业;光伏辅材环节有望实现量利齐升,建议关注POE胶膜、逆变器、跟踪支架等环节。
储能:浙江用户侧储能再添获益途径,看好用户侧储能市场机遇。2023年2月1日起,浙江第三方独立主体参与电力辅助服务转入常态化运行,可提供5MW/1h以上响应能力的第三方独立主体可参与辅助服务市场,用户侧储能系统有望通过参与辅助服务获利。此前,浙江已经是我国用户侧储能收益率最高的地区,且每日2次充放电获得的总价差1.9236元/kWh,仅考虑峰谷套利的情况下,项目投资收益率可达12.84%,全国领先。用户侧储能参与辅助服务市场,或将进一步增加浙江省用户侧储能的回报来源,增大项目投资积极性。考虑浙江省高收益率的引领,以及全国层面鼓励工商业用户全面参与电力市场的规定,2023年或将成为我国用户侧储能发展元年,部署工商业相关产品的企业有望迎来一定的业绩增量。
投资建议。风电板块:看好海上风电,重点包括两个方向,一是出海,二是海上风电向深远海发展带来的产业链相关机会,推荐大金重工、明阳智能、东方电缆、亚星锚链等海风核心标的,关注新强联。储能板块:建议关注储能各环节具备竞争实力的公司,包括电池及系统环节的宁德时代、鹏辉能源、派能科技等,PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等,以及温控和消防环节。光伏板块:供给端价格企稳及终端需求放量可期,重点看好新型电池细分赛道,建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业,包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。
风险提示。1)电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大,如果电力需求增速不及预期,可能影响新能源的开发节奏。2)部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下,越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域,部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3)贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力,部分环节出口比例较高,如果全球贸易保护现象加剧,将对相关出口企业产生不利影响。4)技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期,如果后续降本速度不及预期,将对海上风电的发展前景产生负面影响;各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况,可能存在不及预期的风险。