本周沪深300下跌0.85%，创业板下跌1.35%，其中通信板块上涨2.11%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的126支成分股本周内换手率为2.91%；同期沪深300成份股换手率为0.33%，板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：立昂技术（25.40%）、通宇通讯（23.11%）、新易盛（23.00%）、天孚通信（22.72%）、光迅科技（18.59%）；跌幅居前五的公司分别是：深南股份（-22.68%）、ST新海（-22.54%）、二六三（-9.43%）、深桑达A（-6.06%）、中国联通（-4.96%）。
ChatGPT推动AIGC发展，算力需求高增驱动云基础设施升级。近期ChatGPT关注度持续提升，微软正式推出内置ChatGPT搜索引擎，谷歌发布AI聊天机器人Bard，国内互联网厂商百度、阿里、京东、360等密集宣布大模型进展及类ChatGPT项目计划。AI产业化全面提速，北美云厂商2023年资本开支指引反映AI成为投资重点，微软对OpenAI追加投资100亿美元，Meta将AI作为投资重点，计划建立更具成本效益的新数据中心架构，支持AI和非AI工作负载，谷歌预计资本支出同比基本持平，结构上将增加对AI及云服务等基础设施投资。算法、数据、算力是AI大模型技术的主要基础，ChatGPT使用基于GPT-3.5架构的大型语言模型（LLMs），其在微软AzureAI超算基础设施上训练，总算力消耗约3640PF-days，即假设每秒计算一千万亿次，需要计算3640天，而在GPT模型经历的三次迭代中，参数量由1.17亿增加到1750亿，预训练数据量由5GB增加到45TB。随着AI应用发展，算力、训练数据存储、高性能网络需求不断加大，根据OpenAI，2012-2018年全球AI算力增长约30万倍，ChatGPT上线以来多次因访问量激增而宕机反映算力资源不足仍是AI发展主要瓶颈，云基础设施作为算力底座迎来发展机遇，带动交换机、光模块等硬件设备向高速率演进，数据中心新一轮建设周期启动，运营商算力和网络资源丰富，有望承载类ChatGPT等大模型训练和推理服务，完善云业务布局。
算力成本与功耗增加，光通信技术更新迭代。算力指数级增长趋势下，相关能耗和成本大幅提升，CPO成为高算力下高能效比方案。CPO（光电共封装）将硅光模块和电芯片封装集成，缩短交换芯片和光引擎之间距离，提高高速电信号传输质量，同时集成后可以实现更高密度的高速端口，提升整机带宽密度，以及引入冷板液冷提高散热性能，与传统可插拔光模块连接方式相比，CPO具有低功耗、大带宽、高速率优势，降低设备成本，CIR数据显示CPO有望降低30%的功耗和40%的每比特成本，2025年全球销售额将超过13亿美元，2028年翻倍增长至27亿美元，LightCounting预测CPO端口出货量将从2023年的5万个增加到2027年的450万个，以800G和1.6TCPO为主。目前海外思科、博通、英伟达等网络设备及芯片龙头已有部分CPO技术应用落地，国内光模块、光器件、交换机等相关厂商前瞻布局，锐捷网络于22年发布首款应用CPO技术的数据中心交换机，整机功耗相比应用传统光模块的设备降低23%，兼容液冷散热模式使散热成本对比同性能可插拔光模块设备降低35%。当前CPO技术主要应用于数据中心交换机和服务器侧光模块，未来可能进一步拓展至CPU或AI芯片互连等服务器新型应用，算力高增长将加快CPO渗透率提升，关注前瞻布局技术的天孚通信、中际旭创、锐捷网络等相关标的。
卫星互联网设备纳入进网许可管理，关注产业链相关机会。工信部近日发布《关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告》，调整部分电信设备监管方式，对固定电话终端等11种电信设备不再施行进网管理，对卫星互联网设备、功能虚拟化设备，按照《电信条例》、《电信设备进网管理办法》等规定，纳入现行进网许可管理，调整基于信息通信技术发展方向，有利于保障电信安全。卫星互联网多指低轨宽带卫星互联网，相较高轨卫星具备链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、制造成本低等优点，但近地轨道资源稀缺，Starlink等海外厂商形成先发优势，国内正在加速追赶，推动产业规模化、商业化进程，2020年卫星互联网作为通信网络基础设施重点领域之一首次被纳入新基建，2021年中国卫星网络集团有限公司成立，2022年启动前期实验星相关招标，标志国内低轨卫星互联网建设启动，根据中国星网向ITU提交的星座频谱申请，计划发射卫星总数量达12992颗，我国低轨宽带通信卫星将进入密集发射期，市场空间广阔，卫星制造、发射、地面设备终端、运营服务等产业链环节迎来发展机遇，关注铖昌科技、华测导航、中国卫通等相关标的。
投资建议：关注光器件和光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、腾景科技等；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等。
风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等