核心观点
事件： 《中共中央 国务院关于做好 2023 年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（中央一号文件） 发布，明确提出培育发展预制菜产业。政策分析： 赛道有望驶上规范化发展快车道。 文件主要从四个方面给予预制菜赛道发展指引， 进一步明确了行业未来发展方向： 1）生产基地建设；2）供应链支持； 3）电商渠道扶持； 4）明确行业标准。
影响一： 加速消费者培育，渗透率提升推动需求景气延续。 预制菜赛道潜在需求广阔： 1） 餐饮连锁化率提高， 中央厨房式运作模式更追求口味一致性和极致效率； 2） 生活节奏加快， 家庭烹饪场景趋于简单化、便捷化。行业渗透率较低， 据《中国烹饪协会五年工作规划》，目前我国预制菜渗透率仅 10%-15%，远低于美日发达市场。 但作为新兴业态，部分消费者对预制菜口感与质量仍存疑， 此次政策端的明确支持有利于打消部分市场疑虑，提高消费者认可度，加快品类渗透率提升。
影响二： 竞争格局优化，政策推动行业发展步入良性阶段。 疫情期间预制菜赛道供给快速增加，据企查查数据， 2020 年~22H1 我国预制菜相关企业新注册量分别为 1.26/0.41/0.11 万家， 22 年预制菜相关品牌累计完成融资 31 起，总金额超 7 亿元。但行业发展缺乏标准规范， 22 年 8 月堂食使用预制菜未告知事件被中消协点名。 22 年各地陆续出台行业规范， 帮助预制菜市场脱离“野蛮生长”状态。此次预制菜被正式写入中央一号文件，将利于拔高行业准入门槛，驱动行业集中度提升。
影响三： 推动产业链整合，解决预制菜商业模式当前痛点。 冷链保鲜、购买渠道和配送物流等是预制菜产业核心痛点。 一号文件提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平”， 解决运输环节冷链不到位导致的新鲜度/口感缺失问题；提出“深入实施“数商兴农”和“互联网+”农产品出村进城工程…建设农副产品直播电商基地”， 解决运输时效和购买渠道问题。 预制菜上下游产业链有望深度融合，构建标准化专业化生产模式。
经验借鉴： 政策护航乳制品行业实现三轮增长。 以乳制品行业为例， 行业规范对赛道良性发展具有多层次效益。 1） 鼓励性政策促进赛道扩容进入高速发展期； 2） 监管政策完善推动市场格局优化， 马太效应下头部公司显著受益。 参照乳制品行业，预制菜行业正处于向良性发展的过渡期，伴随规则完善，市场有望进一步扩容， 竞争格局有望优化。
投资建议： 全年来看，二个维度：维度一，寻找景气周期+疫后复苏共振的弹性；维度二，重视疫情带来的长期逻辑变化。三个阶段： 1.过渡期（1-2月）：重点关注高端白酒、餐饮供应链。 2.弱复苏（3-6 月）：关注高端白酒、次高端白酒、餐饮供应链。 3.强复苏（7-12 月）：关注高端白酒、调味品、啤酒、 软饮料。短期来看，复苏节奏或有所加快，关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖），并加大重视次高端（山西汾酒）；餐饮供应链（海天味业、 颐海国际、 日辰股份）、 饮料（东鹏饮料、 李子园）。
风险提示： 经济恢复不及预期； 成本涨幅超预期；食品安全问题。