事件：美东时间2月15日，拜登政府正式发布了全美电动汽车充电设施网络最终规定，其中FHWA法案要求联邦政府资助的充电桩必须在美国生产，外壳制造与组装需在美国进行，至2024年7月，充电桩零部件55%的成本需在美国制造。
桩企国内出海并举，或通过在美建厂减低影响。对于桩企而言，目前国内充电桩网络建设及出口以欧洲、东南亚为主战场。欧美市场的充电桩存在放量空间，美国充电桩限制政策对桩企侧影响较为有限，远期来看也可通过在美国建产能方式减轻政策限制。
光伏/新能车/充电桩并举，磁性元件实为错杀。新能源行业爆发提升磁性元件成长天花板，根据我们测算：2025年国内磁性元件市场空间为：光储侧42亿元/汽车187亿元/充电桩端33亿元左右。美国充电桩对磁性元件景气度影响较低，磁性元件弹性最大赛道实为错杀。另磁性元件之前主要由消费电子/工业带动发展，历史由欧美主导再向日本/中国台湾转移。现行业主要来自于国内光伏/新能车/充电桩的内在增长，有望成就国内巨头。
原材料压力缓解助力业绩释放，有望迎来利润甜蜜期。磁性元件原材料中成本占比较大的主要是漆包线和磁性材料等，漆包线行业竞争完全，原材料主要以铜为主，定价方式为“铜价+加工费”，磁材原材料则为元素铁、钴、镍等及其合金。上游原材料在21/05-22/05长达一年间处于价格高位，目前价格已远离高点。预计2023年行业在原材料压力缓解下有望盈利上行。
投资建议：看好磁性元件景气赛道，建议关注京泉华、可立克
风险提示：充电桩政策层面支持力度减弱风险；新能源车推广不及预期风险；宏观经济恢复不及预期风险。