快递物流板块
1）快递：淡季终端价格波动，直营快递估值吸引力提升。加盟制快递：需求端行业增速修复，维持2023年行业增速回到10-12%的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力。总体上看，对行业竞争烈度维持中等程度的判断，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。
直营快递：在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，社零大盘增速的恢复将维持行业包裹件量低个位数增长，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限。随着企业复工复产加速，我们看好顺周期标的顺丰控股。
2）物流供应链：节后开工率回升，化工供应链行业经营低点已过；大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延降速、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。推荐个股：密尔克卫。关注：永泰运、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。
油运板块：原油运价稳步提升，成品油货量短期承压。原油运输市场先涨后跌，但中国进口需求持续支持原油运输市场乐观态度。同时主要产油国出口量环比提升，尤其美湾出口货量，据EIA预测2023年美国石油产量同比增加59万桶/日，国内石油需求预期稳定的情况下，增量部分主要用于出口。预计23年亚洲长航线货量显著提升，从而提高吨公里需求及运价。成品油长航线LR2船型运价持续提升，美国冬季风暴导致炼厂停电产能受限，大西洋航线短暂承压。后续关注中国进口节奏、第二轮成品油配额以及美湾出口恢复情况。推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.41%，相比沪深300指数-0.25pp。个股本周涨幅前五名分别为普路通（+9.7%）、厦门国贸（+5.3%）、中原高速（+5%）、唐山港（+4.3%）、城发环境（+4.2%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击