核心观点
传媒板块本周表现：行业下跌2.75%，跑输沪深300，跑赢创业板指。本周（2.17-2.24）传媒行业下跌2.75%，跑输沪深300（-0.70%），跑赢创业板指（-3.33%）。其中涨幅靠前的分别为ST明诚、汤姆猫、因赛集团、三六零等，跌幅靠前的分别为新华传媒、昆仑万维、惠程科技、天娱数科等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名倒数第2位。
重点关注：ChatGPT有望提升广告货币化率，中观维度持续看好游戏板块。1）从海外市场来看，微软从两个层面提升搜索广告货币化率。一方面从存量市场维度，ChatGPT依托NewBing通过提升搜索效率，以提升广告市场份额，另一方面从增量市场维度，微软尝试允许在NewBing搜索结果中出现付费广告链接。反观中国市场，国内的搜索广告改善需要待百度大模型的落地，我们认为类ChatGPT的大模型有望提升4A公司、广告代理公司等企业内部生产效率从而提升企业毛利率，从落地和直接改造维度我们认为排序是营销＞虚拟人＞游戏＞影视生产。从投资维度来看，一方面关注兼具海外业务且接入ChatGpt模型的上市公司，另一方面关注拟接入百度文心一言的上市公司；2）中观维度持续看好游戏，一方面游戏政策回暖趋势持续，另一方面ChatGPT赋能游戏交互，AIGC对算力、云计算等技术发展有推动作用，或助力云游戏基础设施建设。
本周重要数据跟踪：2023年全球手游收入有望重回上升通道，芒果TV综艺持续领先。1）本周电影票房5.02亿，环比减少42.85%。票房前三名分别是《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》、《流浪地球2》和《满江红》；2）综艺节目方面，《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《时光音乐会第二季》排名居前。前10的综艺中芒果TV占6席；3）本周游戏方面，根据SensorTower数据，2022年全球手游收入为788亿美元，较2021年下降近9%，但与2019年收入相比仍高出25%。预计2023年全球手游收入重回上升通道，超过810亿美元；4）海外数字藏品市场，最近7日成交额前三名为MechMindsAI、BoredApeYachtClub（无聊猿）和MutantApeYachtClub（变异猿）。
投资建议：1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视IP推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等；广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；2）关注元宇宙、web3为代表的新科技落地进展，近期ChatGPT全球范围引发关注，建议关注相关主题投资机会，推荐视觉中国、中文在线等标的。
风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。