核心观点
板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0220-0224）：近一周上证综指+1.35%，深证成指+0.64%，创业板指-0.82%。SW酒店板块-1.90%，其中锦江酒店-4.24%，跌幅居前。
行业周度数据追踪：需求环比持续上涨，供需差进一步收窄。2月12日-2月18日，国内酒店客房总供给2132.5万间夜（同比+2.0%），总需求1472.5万间夜（同比+38.0%），供需差为660.0万间夜（同比35.5%）。环比来看，需求环比+5.30%，供需差环比-9.96%。
2月12日-2月18日，中高端酒店入住率64.4%（同比+19.1pct），ADR为400.8元（同比-0.2%），RevPAR为258.3元（同比+41.7%）；中低端酒店入住率75.1%（同比+15.8pct），ADR为220.3元（同比+7.8%），RevPAR为165.4元（同比+36.4%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+5.1%/+8.4%。
1月PMI触底回升，商旅需求加速修复。1月份中国非制造业商务活动指数为54.4%，环比上升12.8pct，高于景气线，主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应。随着疫情政策优化，社会面人员流动性得到改善，且春节假期提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显现，23年1月商旅需求触底回升。
投资建议：节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升，且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前，短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况。推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。