行情回顾
上周(2023.02.27-2023.03.03)沪深300指数上涨1.71%,按我们选取的板块重点权重公司统计,美容护理行业组合下跌0.29%,其中医美/化妆品/个护用品分别上涨1.20%/下跌0.38%/下跌1.69%。
年初至今,沪深300指数上涨6.69%,按我们选取的板块重点权重公司统计,美容护理行业组合上涨5.53%,其中医美/化妆品/个护用品分别上涨8.67%/5.85%/2.07%。
估值方面,截至3月3日美容护理(801980.SI)市盈率(TTM)约44.85X,处于3年42.65%分位值。
核心观点
疫后首次三八大促开启,平台和品牌共同蓄力大促爆发。我们总结了本次三八大促平台品牌玩法并回顾了赛道情况:从平台看,各平台标配打法叠加突围新招,简化体验和加大优惠是今年38大促玩法的核心;从美妆细分赛道看,1)护肤赛道大促依赖性较高,春节错期和疫情扰动下的销售低位已经初步消化,叠加上年低基数,护肤赛道有望迎来环比、同比双提振;2)彩妆赛道受益于终端社交场景复苏,同时抖音平台的高速增长亦将赋能国产品牌三八大促的销售爆发。从品牌角度看,今年超头直播间三八大促参与的SKU明显增多、优惠力度加大,核心大单品持续强化国货品牌竞争力。
从历史销售来看,头部国货平日优惠力度控制持续增强、销售越发集中在大促,上年三八大促中上美股份、水羊股份、鲁商发展发力较为明显。建议关注两条主线:1)珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物在2022年3、6、11三个大促月份销售合计占比均近全年销售50%,头部品牌强α属性叠加消费复苏、三八大促强β推动之下,关注头部公司的大促放量;2)上美股份、水羊股份、鲁商发展过往三八大促发力较强,品牌表现值得期待。
截至最新交易日(3月3日),重点标的估值:
1)爱美客:对应22-24年PE分别为89X/61X/44X;
2)贝泰妮:对应22-24年PE分别为50X/37X/29X。
重要行业动态
《化妆品安全技术规范》征集修订意见;大牌香水新一轮涨价潮来临;原材料供应商赢创工业集团2022年销售额增长24%;轩竹生物背靠四环医药拟科创板上市;海雅美Hyamax相继启动多款医美针剂NMPA注册临床;Merz旗下Belotero®Intense启动NMPA注册申报;上海松江经开区推动生物医药全产业链发展等。
重点公司公告
贝泰妮新旧电商板块负责人交接;华熙生物2022年营业收入破60亿元;昊海生科2022年纯利同比下降48.76%至1.80亿元;中顺洁柔频繁提价2022年净利仍降近40%;江苏吴中控股股东解除质押3900万股;奥园美谷为原实控人田汉夫妇提供反担保1亿元;珀莱雅“珀莱转债”预计满足赎回条件;鲁商发展重大资产出售获股东大会表决通过;华熙生物未来产线数量计划翻番等。
风险提示
终端需求不及预期;行业政策不利变化;行业竞争加剧风险等。