核心观点
本月跟踪与思考： 2 月我国地产及家电零售表现均快速回暖， 1-2 月累计降幅明显收窄， 家电内需呈现出向好趋势。 2023 年政府工作报告再次提及家电消费， 并将着力扩大国内需求摆在优先位置， 建议积极关注家电内需回暖。
2 月商品房销售持续改善， 累计降幅显著收窄。 1） 城市商品房销售： 受春节错期影响， 2 月我国 30 大中城市商品房成交套数 10.1 万套， 同比增长31.6%。 从累计数据来看， 1-2 月我国 30 大中城市商品房累计成交套数同比-12.6%， 较 1 月（-39.3%） 及 2022 年全年（-30.6%） 明显收窄。 分一二三线城市来看， 2 月各线主要城市商品房成交套数降幅均有明显收窄， 其中三线城市商品房销售表现最好。 2） 百强房企销售： 2 月我国百强房企单月、 累计销售操盘金额同比分别为 14.9%、 -11.6%， 较 2022 年全年（-41.6%） 大幅收窄。 疫情全面放开以及地产政策刺激下， 地产有望稳步修复。
2 月家电零售快速回暖， 线下加速复苏。 2023W1~W9 家电全品类线上、 线下累计零售额同比-2.98%、 -5.22%， 较 1 月降幅已大幅收窄。 1） 白电： 空调销售恢复较好， 冰洗线上优于线下。 W1~W9 空调线上、 线下零售额同比分别为 26.8%、 5.9%， 整体销售恢复较好。 2） 厨电： 延续复苏态势， 厨电恢复的速度要比白电相对更慢一些， 线下客流恢复正常后， 线下恢复程度也普遍好于线上。 3） 小家电： 扫地机线下优于线上， 洗地机延续亮眼增长， 其他小家电零售端略有复苏。 W1~W9 扫地机线上、 线下零售额同比-15.0%、 15.2%，洗地机线上、 线下零售额同比 39.4%、 23.7%， 整体依然处于较高景气。
政府工作报告将扩大内需放在优先位置， 建议积极关注家电需求回暖。 2023年政府工作报告两次提及“家电” ， 并“把恢复和扩大消费摆在优先位置” 。
家电作为消费的重要一环， 近几年已受到从中央到地方政府的多次政策补贴， 2023 年被商务部确定为“消费提振年” ， 家电内需有望在国内政策的积极带动下实现快速复苏。
重点数据跟踪： 市场表现： 2 月家电板块月相对收益+2.41%。 原材料： 2 月LME3 个月铜、 铝价格分别月度环比-2.78%、 -8.88%， 铜、 铝价格高位回落后震荡波动； 冷轧板价格月环比+1.5%。 集运指数： 美西/美东/欧洲线 2 月环比分别月环比-1.73%、 -9.62%、 -5.89%； 资金流向： 重点公司陆股通持股比 例 有 所 分 化 ， 2 月 美 的 / 格 力 / 海 尔 陆 股 通 持 股 比 例 月 环 比-0.58%/+0.36%/+0.45%。
核心投资组合建议： 白电推荐海尔智家、 美的集团、 海信家电、 格力电器；厨电推荐老板电器、 亿田智能、 火星人； 小家电推荐光峰科技、 小熊电器；照明板块推荐佛山照明； 零部件板块推荐大元泵业。
风险提示： 市场竞争加剧； 需求不及预期； 原材料价格大幅上涨。