核心观点
OpenAI正式发布GPT-4，具有多模态能力。3月15日，OpenAI正式发布了GPT-4预训练大模型，相比于GPT-3.5性能表现显著提升，在一些专业和学术领域上已经达到了人类水平，是OpenAI在人工智能领域的又一里程碑。GPT-4具有一定的多模态能力，能够接收图文结合的输入，并输出文本回复。GPT-4对图片的处理分析能力达到了很高的水准，这相当于机器拥有了视觉并且能够进行思考，在应用层面有非常广的空间，比如在教育领域，GPT-4可以直接对以图像输入的题目进行求解；在机器人领域，GPT-4有望成为机器视觉的核心中枢能力。
GPT-4能够进行长文本处理和创造性输出，能够自定义对话风格，相比ChatGPT更加可靠安全。GPT-4可以处理超过25000字的长文本，支持内容创作、对话拓展和文档分析等功能，其优秀的创造性可以辅助用户进行创意工作，例如创作歌曲、编写剧本或学习用户的写作风格。用户能够自定义GPT-4对话交互的风格，打造个性化的AI，对基于GPT-4的二次开发来说非常方便。与ChatGPT相比，GPT-4的逻辑推理能力更进一步，在复杂的推理问题中表现更佳，并且大幅减少了错误回答和敏感内容的生成概率，可靠性与安全性有了较大改善，但仍存在提升空间；
GPT-4开放API使用申请，成本较GPT-3.5-Turbo涨幅较大。目前仅有ChatGPTPlus的订阅会员用户能够访问GPT-4，OpenAI未来可能会推出免费的GPT-4试用版和更高级的订阅版本。OpenAI同时开放了GPT-4API的使用申请，会逐步邀请开发人员开始试用API。目前提供给开发者的API只能进行文本的输入，最便宜的8k-prompt版本的定价为0.03美元/1ktokens，相比于之前发布的GPT-3.5-turbo要贵十倍以上。
GPT-4有望带来多场景智能化变革。OpenAI给出了GPT-4的6个应用实例，涵盖了教育、金融和政府领域。微软也在GPT-4发布后官宣，NewBing背后的模型就是GPT-4，并且将随着GPT-4的更新持续迭代，微软在3月16日的线上活动中将有望发布基于GPT-4的新Office，带来办公场景的智能化变革。基于GPT-4对话交互的特性，我们认为，GPT-4将率先在教育、医疗、企业经营管理办公等领域实现落地，场景与人工智能的结合方式值得期待。
投资建议与投资标的
我们认为，未来几年是多模态大模型的快速发展窗口期，相关的大模型算法、算力基础设施、下游B端通用应用软件和垂直行业领域都有望迎来加速增长。
大模型和算法能力领域，建议关注三六零(601360，未评级)、科大讯飞(002230，买入)等公司。
算力基础设施领域，建议关注中科曙光(603019，买入)、海光信息(688041，买入)、浪潮信息(000977，未评级)、寒武纪-U(688256，未评级)等公司。
B端通用应用软件领域，建议投资者关注致远互联(688369，未评级)、ST泛微(603039，未评级)、用友网络(600588，买入)、鼎捷软件(300378，未评级)、彩讯股份(300634，未评级)、金山办公(688111，增持)、汉得信息(300170，未评级)、拓尔思(300229，未评级)等公司。
垂直行业领域，建议关注万兴科技(300624，未评级)、嘉和美康(688246，未评级)、远光软件(002063，买入)、宇信科技(300674，未评级)、创业慧康(300451，未评级)、卫宁健康(300253，买入)等公司。
风险提示
技术落地不及预期；政策监管风险