核心观点
本周地产后周期各板块中，家具、厨房电器、照明电工板块表现相对强势。本周沪深 300 指数下跌 0.68%，地产后周期各板块中，家具、厨房电器板块本周分别上涨0.64%、0.18%，照明电工板块本周下跌 0.60%，分别跑赢大盘 1.32pct、0.86pct、0.08pct；服务机器人、黑色家电、小家电、白色家电板块本周分别下跌 5.12%、3.05%、2.07%、1.18%，分别跑输大盘 4.44pct、2.38pct、1.39pct、0.50pct。
内销：10 月家具、家电零售额延续同比负增长。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；与上周相比，本周铝价上涨 0.45%，铜、不锈钢价格分别下跌 2.44%、0.75%， ABS、PC 现货价格分别下跌 0.43%、0.47%。（2）国内地产需求：2022 年 10 月新房销售、竣工面积延续同比负增长。根据国家统计局公布的地产数据，2022 年 10 月全国住宅销售面积同比下降 23.8%（9 月同比下降17.9%），2022 年 10 月住宅竣工面积同比下降 9.2%（9 月同比下降 6.1%）；二手房交易方面，2022 年 10 月全国 10 大城市二手房交易量为 3.83 万套，同比增长24.3%（9 月同比增长 10.9%），1-10 月累计同比下降 29.4%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022 年 9 月全国精装房开盘量约 13.9 万套，同比下降33.70%（8 月同比下降 41.1%），1-9 月累计同比下降 45.9%。（3）零售跟踪：2022 年 10 月家具类零售额同比下降 6.60%（9 月同比下降 7.30%），1-10 月累计同比下降 8.20%；10 月家用电器和音像器材类零售额同比下降 14.10%（9 月同比下降 6.10%），1-10 月累计同比下降 0.80%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10 月厨电、小家电、吸尘器线上零售额转为同比正增长，同比分别增长40.5%、14.6%、56.7%，洗碗机、集成灶、清洁电器、扫地机器人、洗地机同比增幅扩大，同比分别增长 83.7%、64.7%、116.3%、126.1%、204.9%。
出口：10 月电炒锅、电热水壶、电扇、电饭锅、电磁炉出口额同比正增长。（1）海外地产需求：10 月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降 28.4%、8.8%，延续同比负增长；10 月私人住宅营建许可数为 152.6 万套，同比下降 10.1%（9 月同比下降 3.2%），同比降幅收窄。（2）板块及细分品类出口表现：2022 年 10 月家具出口额延续同比负增长（-10.6%），家电出口额延续同比负增长（-25.0%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022 年 10 月，电扇、电炒锅、电热水壶出口额同比增速较上月提升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月回落，但出口表现仍相对优于其他品类；空调、洗衣机、冰箱、液晶电视机、微波炉、吸尘器、抽油烟机、电烤箱、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。
投资建议与投资标的
建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
风险提示
地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险