事件：11月15日，文旅部发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知。各地文化和旅游行政部门要坚决把思想和行动统一到党中央决策部署上来，完整、准确、全面贯彻落实党中央决策部署，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控与文化和旅游行业发展。
优化跨省旅游管理政策。根据最新风险区划定管理办法，跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理。跨省游客需凭48小时内核酸检测阴性证明乘坐跨省交通工具。按照面向跨省流动人员开展“落地检”要求，积极引导游客主动进行核酸检测，推动防控关口前移。跨省旅游经营取消风险联动管理，有助于旅行社跨省游业务的进一步恢复，将直接利好业务较大依赖跨省旅行社客源支持的相关文旅产业，如旅游演艺、全国性景点等。
继续暂停旅行社和在线旅游企业经营出入境团队旅游及“机票+酒店业务。暂不恢复陆地边境口岸城市团队旅游业务。国内游市场进一步放开、海外游短期仍将暂停，有利于内循环经济发展，利好免税、酒店、餐饮等业态。
强调统筹疫情防控和经济社会发展。国务院联防联控机制在11月5日的新闻发布会上表示，防控简单化、一刀切、“层层加码”，严重违背科学精准防控、高效统筹疫情防控和经济发展的要求。在总结各地疫情防控实施效果的基础上，组织专家根据病毒潜伏期、传播力、致病力的变化，不断优化完善疫情防控措施。疫苗接种率环比持续提升，80岁以上老人接种率有待进一步提高。
海外复苏路径短期边际改善弹性明显，曲折上升。从美国和日本来看，自疫情初期，消费有明显下滑：伴随着疫情放开逐步恢复，美国个人服务消费支出复苏较为平稳，2022年6月恢复至2019年同期的115%；日本复苏相对曲折，仅恢复至95%。影响服务消费复苏进程的原因是多样的，比如消费者担心自身健康减少外出消费、通货膨胀影响实际复苏情况、政策边际放松对应较大弹性波动等。
国内防控边际放松信号仍在。国内短期时点处于疫情高发期，聚集性疫情风险仍然存在，新冠与流感疫情可能叠加，政策端较难有大幅变动；但伴随着病毒不断变异，其毒性或将降低，着力精准防控、降低重症及死亡率或将成为下一步工作重心。本次发布会更加强调统筹防控与经济社会发展，精准防控、边际放松信号仍在，中长期防控政策有望在疫苗接种、特效药等方面持续优化。
投资建议：短期而言，弹性优先，基于三项原则的考量“受疫情影响股价受损最严重+小而美具备一定成长性+22Q4-23Q1有业绩支撑”，优先推荐同庆楼、米奥会展、首旅酒店等；中期维度，龙头业绩兑现确定性高，优先推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺等。
风险提示：疫情反复影响市场表现，宏观环境低于预期。