本期内容提要:
本周汽车板块小幅上涨。本周（11.28-12.2）汽车板块+3.77%，居中信一级行业第 7 位，跑赢沪深 300 指数（+2.52%）1.25pct，跑赢上证指数（+1.76%）2.01pct。汽车子板块除摩托车板块外全部上涨。本周乘用车板块+6.78%，汽车零部件板块+2.40%，商用车板块+1.74%，汽车销售及服务板块+1.61%，摩托车及其他板块-0.82%。个股方面，乘用车板块一汽解放、长安汽车涨幅超 10% ；商用车板块亚星客车+12.83%；零部件板块雪龙集团、明新旭腾、保隆科技涨幅超 10%。
11 月第四周乘用车市场零售/批发销量同环比下降。11 月 21-27 日，乘用车市场零售 37.0 万辆，同比下降 31%，环比上周增长 0%，较上月同期下降 32%；乘用车市场批发 47.2 万辆，同比下降 30%，环比上周增长 16%，较上月同期下降 34%。11 月全月因疫情原因导致线下车展停办以及经销商闭店比例较高，同时部分消费者也无法提车，车市表现略显低迷。随着防疫“20 条措施”逐渐落地加大对防疫层层加码的整改，以及广州等地防疫政策的不断优化，各地市场秩序有望逐步恢复，同时年末购置税补贴和新能源补贴政策到期或将促进明年提前消费在 12 月体现，年末车市有望走出低点。
车企 11 月销量出炉：比亚迪：11 月销售汽车 23.04 万辆，同比+134%；零跑汽车：11 月交付 8047 辆；小鹏汽车：11 月交付 5811 辆，环比+14%；理想汽车：11 月交付 15034 辆，同比+11.5%；蔚来汽车：11 月交付 14178 辆，同比+30.3%；哪吒汽车：11 月交付 15072 辆，同比+51%；广汽埃安：11 月交付 28756 辆，同比+91%；极氪汽车：11 月交付 11011 辆，同比+447.3%；岚图汽车：11 月交付 1508 辆；AITO：11 月问界系列交付 8260 辆；年内总累计交付 66037 辆。
国际快讯：特斯拉或将推出改款 Model 3，进一步简化内饰；电动 Semi卡车正式开启交付；现代汽车将在美国新建三座电动车电池厂，以满足约 130 万辆电动车需求；比亚迪明年将在墨西哥开售电动车，长期目标获得 10%左右的市场份额。
国内速递：各车企应对国补退坡措施纷纷出炉，广汽埃安最高涨 8000元，除埃安外，比亚迪、几何汽车、睿蓝汽车、零跑等均加入涨价大潮；长安深蓝发布国补取消补贴方案，最高 1.38 万元；小鹏汽车宣布推出限时保价政策，将承担年内完成定金支付订单的补贴差额；比亚迪提前完成 150 万辆新能源汽车年销目标，11 月乘用车月销逼近 23万，创历史新高；百度 Apollo 2023 年将打造全球最大全无人自动驾驶运营服务区；长安深蓝发布“原力”增程技术品牌，可实现 1200km超长续航。
本周铝、铜、聚丙烯、天然橡胶、冷轧板均价周环比上涨，碳酸锂均价周环比下跌。铝均价周环比+1.58%，铜均价周环比+1.20%，聚丙烯均价周环比+1.06%，天然橡胶均价周环比+0.86%，冷轧板均价周环比+0.69%，碳酸锂均价周环比-0.09%。
投资建议：我们综合考虑以下几因素：1）购置税刺激效应延续；2）年末汽车消费旺季催化；3）明年补贴退出促需求提前释放；我们认为今年四季度汽车行业有望迎来需求集中释放，板块盈利能力有望持续好转。展望 2023 年，我们对总量持谨慎乐观态度，建议更多把握结构性机会。主要推荐两条主线：1）智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；2）把握自主品牌龙头。
建议关注：
（1）智能电动汽车增量零部件：①汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④轻量化【爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑤热管理【银轮股份、三花智控】；⑥电机电控【欣锐科技、英搏尔】等。
（2）整车龙头：【比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团】等。
风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。