11月车市有所承压，新能源销量保持增长态势。据中汽协数据，11月汽车销量232.8万辆，同比-7.9%/环比-7.1%，1-11月汽车累计销量2430.2万辆，累计同比+3.3%。2022年11月汽车销量有所承压，是自今年6月同比恢复正增长后首次同环比转负，主要系燃油车销量同比下滑幅度较大所致。11月新能源汽车销量78.6万辆，同比+72.3%/环比+10.1%，同环比皆有提升，新能源汽车渗透率达33.8%；1-11月累计销量606.7万辆，累计同比+98.8%。产量达76.8万辆，同比+65.6%。分动力来看，汽车中纯电车11月销量61.5万辆，同比+67.4%/环比+13.6%，1-11月累计销量473.4万辆，累计同比+89.3%；插电式混合动力11月销量17.1万辆，同比+92.6%/环比-0.5%，1-11月累计销量133万辆，累计同比+154.6%。在整车出口的前十位企业中，排名第一的上汽集团出口量达10万辆，同比49.7%，占总出口量的30.4%。但与上年同期相比，比亚迪出口增速最为显著,出口量达1.3万辆，同比增长达到9.6倍；1-11月，在整车出口前十位企业中，与上年同期相比，各企业呈不同程度增长，其中吉利出口增速最为显著，出口量达17.9万辆，同比增长82.6%。中汽协预测，2023年汽车总销量预计为2760万辆，同比增长3%。其中，乘用车预计2380万辆，同比增长1.3%；商用车预计380万辆，同比增长15%。2023年各车企诸多重磅新能源新车上市，新能源乘用车销量有望达900万辆。
汽车板块趋势性配置时点或出现在2023年3月。据中汽协1-11月乘用车销量表现，我们预计今年行业增速10%，Q4受到去年高基数影响，同比增速放缓，与我们此前乐观预期表现一致。2023年3月前后行业月度和年化景气度趋势或再次共振趋势上行，带来板块性配置机会。据交强险上险量数据，12月第1周（11.28-12.4）国内乘用车上牌38.7万辆，同比-14.1%/环比+5.9%，环比由负转正；新能源乘用车销量12.86万辆，同比+37.3%/环比+5%，渗透率33.2%。
投资建议：2022年是行业重要拐点之年，板块进入左侧布局期。汽车行业已确认为新一轮周期复苏，预计2023年3月前后景气度将加速上行，有望带动行业复苏预期强化，当下板块进入左侧布局期。持续推荐乘用车板块，推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车和广汽集团、建议关注江淮汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。【热管理】赛道推荐飞龙股份，【汽车线束】行业推荐沪光股份，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。