核心观点
本周专题：（1）11月家电消费市场整体承压。据奥维云网数据，1）线上市场中，11月空调、冰柜、洗地机零售额增速环比收窄；洗衣机零售额降幅环比扩大；其他品类零售额增速均环比转负。2）线下市场中，11月集成灶零售额降幅环比收窄；扫地机零售额增速环比转正；洗地机零售额增速环比降低，但仍保持小个位数正增长：11月其他品类零售额同比均呈负增长，且降幅环比进一步扩大。（2）整体来看，我国家电线下市场均价仍热高于线上，但线上、线下市场不同品类均价走势出现一定分化。11月主要大家电品类线上市场均价与去年同期相比仍有所提升，其中彩电受面板价格下探影响，均价低于去年同期：而行业竞争加剧下，11洗地机产品均价同环比均有所下滑。
2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已，砥砺深耕“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疫弱等不利局面均将明显改善，逆境中碱防深耕的细分龙头领先优势护大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集国：（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集国与商照业务快发展的欧普照明：（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电暖、荣泰健康等：清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等：（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技：（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
本周行情：本周上证综指上涨1.61%，家电行业上涨6.74%，大幅跑赢大盘。其中，白电板块上涨9.01%，黑电板块上涨1.52%，厨电板块上涨6.59%，小家电板块上涨3.72%，照明电工及其他板块上涨2.32%。沪（深）股道持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比20.22%，较上周提高0.69pct；公牛集团沪深股通持股占比12%，较上周下降0.33pct；格力电器沪深股通持股占比11.16%，较上周提高0.25pct；九阳股份沪深股通持股占比5.46%，较上周提高0.14pct；老板电器沪深股通持股占比8.72%，较上周提高0.63pct；海尔智家沪深股通持股占比11.25%，较上周提高0.06pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为美的集团（13.03%）、康盛股份（12.46%）、老板电器（12.35%）、火星人（11.23%）、亿田智能（10.02%）；跌幅前五为星帅尔（-9.64%）、阴特智能（-8.1%）、得邦照明（-5.92%）、日出东方（-5.89%）、光黄股份（-5.46%）。
一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格4949元/吨，较上周上涨63元/吨；铜（1#）本周价格67010元/吨，较上周上涨520元/吨；铝（A00）本周价格19260元/吨，较上周下跌60元/吨；中国塑料城价格指数本周价格866.4，较上周下跌0.6。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求姜摩风险：汇率波动风险。