核心观点:
“安全”——时代的主题
我国电子制造业大多处于产业链中下游，上游半导体整体国产化率依然偏低，部分核心领域依然存在卡脖子的风险。中游制造业面临着成本上升，需求不足，疫情反复扰动的风险。下游加工组装业则面临产能转移，成本提高，劳动力不足的风险，严重影响产业链安全。在“安全”这个时代的主题之下，能够解决卡脖子问题或进一步提升国产化率的上游材料、设备、零部件是电子行业未来的主要机会。长期来看，新工艺、新材料、新封装等领域具备很大的投资机会，成为中国半导体产业打破科技制裁的关键。
“创新”——不灭的火炬
当前科技行业主要的创新都来自于新能源汽车的快速发展。第一，SiC产业链日趋完善，竞争格局日渐清晰，国内厂商已经成功打入中高端车型，实现0到1的突破，供需缺口带动了巨大了国产替代空间。本土功率半导体产业链有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量。第二，国内模拟芯片厂商积极向汽车和工业拓展，模拟芯片国产化替代也在加速进行，新能源车带动汽车座舱、动力、车身域等模拟芯片需求放量。第三，激光雷达伴随着自动驾驶发展步入高速增长，光学部件国内供应链的技术水平已经完全达到或超越国外供应链的水准，且有明显的成本优势，产业链迎来爆发式增长。第四，苹果MR将引领消费电子行业新机遇，手机端去库存进入尾声，建议关注光学创新及VR/AR产业链。
“周期”——底部的曙光
面板经历一年多下行周期，面板价格已经底部企稳，行业将进入新一轮全球产能的整合，同时新技术如MiniLED的渗透加速，明年需求有望触底回升，具有产能和技术优势的龙头公司将迎来周期回暖。被动元件中MLCC经历下行周期，去库存已经迎来尾声，受益于国产替代以及新能源汽车的快速发展，国内头部厂商迎来新机遇。
以自主可控为基，以创新成就未来
建议关注半导体设备材料公司拓荆科技、华海清科、江丰电子、富创精密、北方华创、华峰测控等。功率半导体建议关注扬杰科技、东微半导、斯达半导、时代电气、天岳先进、中瓷电子。汽车电子北京君正、雅创电子，东芯股份。模拟芯片建议关注纳芯微、圣邦股份、帝奥微、雅创电子。消费电子建议关注歌尔股份、立讯精密、赛腾股份等。面板、元器件及PCB关注：京东方、TCL科技、三利谱、三环集团、洁美科技、佳禾智能、胜宏科技、博敏电子。