行业走势：本周煤炭板块跑输指数。本周上证指数下跌1.22%，沪深300指数下跌1.10%，创业板指数下跌1.94%，煤炭行业指数（中信）下跌2.67%。本周板块个股涨幅前2名分别为：靖远煤电、金能科技；个股跌幅前5名分别为美锦能源、恒源煤电、华阳股份、陕西黑猫、辽宁能源。
本周观点：
11月国内原煤生产增速加快，进口由升转降。12月15日国家统计局最新数据显示，为做好今冬保暖保供工作，原煤生产企业持续加大增产增供力度。11月，国内生产原煤3.9亿吨，同比增长3.1%，增速比上月加快1.9个百分点，日均产量1304万吨。进口煤炭3231万吨，同比下降7.8%，上月为增长9.0%。1-11月份累计生产原煤40.9亿吨，同比增长9.7%。累计进口煤炭2.6亿吨，同比下降10.1%。考虑到临近年底，各煤矿安全检查力度趋严，内蒙、山西、甘肃等煤炭主产区开展年终岁尾煤矿安全大检查，12月国内供应或将收紧。2022年俄乌冲突持续发酵下，能源危机引发全球煤价大幅上升，参考Wind，截至2022年12月9日纽卡斯尔动力煤现货价格报收于416.00美元/吨，重回高位水平（若按1美元=6.97元人民币进行计算，约为2899.52元/吨）大幅高于国内市场煤价。海内外煤价持续倒挂导致国内沿海终端用户采购意愿不强，进口煤炭量受到一定影响。
多措并举推动经济回稳，预期转好下国内煤炭需求可期。近期，我国持续优化疫情防控措施并出台一揽子政策和接续措施，释放出“稳经济”、“促增长”的强烈信号，12月14日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，着重强调我国进入新发展阶段，将不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展，进一步提振市场情绪，助推市场信心的修复。炼焦煤方面，接连落地的地产政策将加速推动房屋住宅竣工与地产销售企稳改善，受其传导影响，有望提振焦煤板块估值，助推炼焦煤需求回暖。建议关注焦煤资源丰富的【山西焦煤】以及焦煤销售贡献主要收入，同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】。动力煤方面，本周末冷空气再次降临，12月16日中央气象台再次发布寒潮蓝色预警，西北、华北等地已出现大风降温天气，部分地区气温下降6-12℃，拉开今冬第二轮寒潮东移南下的序幕。随着气温的大幅下降，电厂负荷会继续提升，终端耗煤对市场形成持续性支撑。据煤炭资源网，截至2022年12月12日，六大电厂合计日耗80.5万吨，较上周增加1.75万吨（2.2%）；六大电厂合计库存为1163.6万吨，较上周减少46.1万吨（-3.8%）；六大电厂合计可用天数为14.4天，较上周减少0.9天（-5.9%）。与此同时，随着疫情防控政策与地产政策的放松，有望带动工业用电的复苏。建议关注承担区域保供任务【靖远煤电】。
煤炭市场信息跟踪：
煤炭价格：据煤炭市场网，截至2022年12月16日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，较上周持平（0.00%）。据Wind，截至2022年12月9日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于416.0美元/吨，较上周上涨4.7%；欧洲ARA动力煤现货价报收于238.5美元/吨，较上周持平（0.00%）；理查德RB动力煤现货价报收于232.10美元/吨，较上周上涨7.2%。
煤炭库存：据煤炭市场网，截至2022年12月12日，CCTD主流港口合计库存为5506.0万吨，较上周减少238.1万吨（-4.1%）；沿海港口库存为4766.0万吨，较上周减少232.1万吨（-4.6%）；内河港口库存为740.0万吨，较上周减少6.0万吨（-0.8%）；北方港口库存为3153.3万吨，较上周减少163.8万吨（-4.9%）；南方港口库存为2352.7万吨，较上周减少74.3万吨（-3.1%）；华东港口库存为1790.7万吨，较上周减少42.0万吨（-2.3%）；华南港口库存为1130.0万吨，较上周减少67.3万吨（-5.6%）。
煤炭运价：据煤炭市场网，截至2022年12月16日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于702.7点，较上周下跌2.81点（-0.4%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于47.3元/吨，较上周下跌2.4元/吨（-4.8%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于30.5元/吨，较上周下跌2.4元/吨（-7.3%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于49.6元/吨，较上周下跌2.4元/吨（-4.8%）。
风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险