行情回顾
本周轻工制造行业指数下跌1.15%，跑输大盘0.05pct；造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周沪深300指数下跌1.10%，轻工制造(申万)指数下跌1.15%，跑输沪深300指数0.05pct，在28个申万一级行业中位列第12位；二级行业中，造纸子板块上涨2.32%，跑赢大盘3.42pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，造纸板块上涨2.32%，包装印刷、文娱用品和家具板块分别下跌1.15%、1.94%、2.91%。
产业链数据跟踪
本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有下跌；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌72元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下降5-18美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌30元/吨，针叶木浆现货价格下跌10元/吨；2022年11月下旬中国三大港口木浆库存合计165万吨，环比下降5.9%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。
本周木浆系纸品价格均有下降，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌15元/吨，铜版纸价格下跌24元/吨，白卡纸价格下跌20元/吨；高档、低档箱板纸出厂价维稳。
本周木浆系纸品盈利水平下降，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约19元/吨；铜版纸盈利水平较上周下降约8-27元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降约13-22元/吨；废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约22元/吨，低档箱板纸增加约18元/吨。
2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存环比减少1.1%。（1）机制纸及纸板2022年1-10月累计产量11294万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.7%，环比减少1.1%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-10月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10月累计同比增加69.7%。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险