事件：2022年12月15日工信部公布1-10月全国光伏制造行业运行情况，我国光伏产业运行良好，技术水平持续提升，各环节产量再创新高。
主产业链各环节产量均实现同比增长。根据行业规范公告企业信息和行业协会测算，2022年1-10月全国晶硅电池产量超过230GW。多晶硅环节，1－10月全国产量约61万吨，同比增长超过49.3%。硅片环节，1－10月全国产量同比增长40.7%。电池环节，1－10月全国晶硅电池出口约19GW，同比增长117.4%。组件环节，1－10月全国晶硅组件出口约132GW，同比增长61%。
进入四季度后，产业链各环节价格均明显下降：
硅料：2021年光伏进入平价时代后，全球装机爆发，硅料环节开始成为行业内的瓶颈环节，其价格进入明显的上升通道，2022年前三季度从1月低点230元/kg单边上涨至9月份的303元/kg，涨幅达31.74%，随后在高位维持横盘，11月份后价格开始松动，12月14日报价为277元/kg，从高点算起，降幅为8.58%。
硅片：上半年硅料价格的持续上涨同样带动了下游硅片环节的跟涨，单晶166mm/182mm/210mm硅片价格分别从2022年1月5日的4.95/5.8/7.7元/片上涨至2022年7月27日最高价6.31/7.58/10.01元/片，涨幅分别为27.47%/30.69%/30%。8月份硅片价格开始松动，单晶166mm/182mm/210mm硅片从高点下降至12月14日的5.6/6.15/8.1元/片,降幅为11.25%/18.87%/19.08%。
电池片：前期价格坚挺，近期开始松动。单晶PERC166/182/210mm电池片从2022年1月5日的1.05/1.08/1.035元/W上涨至2022年11月最高价1.31/1.35/1.34元/W，涨幅分别为24.76%/25%/29.47%；近期价格松动下降至12月14日1.2/1.23/1.22元/W，从高点降幅为8.4%/8.89%/8.96%。
组件：组件面向终端用户，虽然面对上游的涨价压力被迫提高价格，但是涨幅相对较低，182mm/210mm单晶PERC单面单晶组件价格从年初的1.88/1.88元/W上涨至最高价1.98/1.98元/W，涨幅分别为5.32%/5.32%，近期价格开始松动，下降至12月14日1.93/1.93元/W。
光伏行业进入平价时代后，经济性驱动增长，产业链价格下降有望刺激23年装机需求。光伏行业全球平准化度电成本2010至2020年的十年下降幅度达84.21%。中国平准化度电成本2012至2020年八年下降幅度达62.5%，光伏经济性显现，预计随着23年光伏产业链价格的下降，终端需求有望再次超预期。
新能源发电投资建议：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、德业股份；3）盈利能力明显提高的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；4）产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节：福斯特、海优新材、明冠新材等。
风险提示：行业政策变化风险；终端需求不足风险；产业链价格波动风险。