核心观点
行情回顾：全周沪深300指数下跌1.1%，创业板指数下跌1.94%，纺织服装行业指数下跌0.06%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.75%，品牌服饰板块上涨0.56%。个股方面，我们覆盖的海澜之家、上海家化和森马服饰等取得了正收益。
海外要闻：（1）香港零售10月销售增加3.9%。（2）VFCorp.威富首席执行官下台。
行业与公司重要信息：（1）华利集团：公司全资子公司香港宏太拟以6300万美元(折合人民币约4.4亿元)，收购英雄心国际有限公司100%股权。交易标的交割完成后，英雄心及其全资子公司AthenaVietnamFootwearCompanyLimited越南永川鞋业有限公司、GoodwayInternationalHoldingsLimited佳达国际控股有限公司将成为公司的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。（2）申洲国际：SchrodersPLC增持公司218.5万股，每股作价84.4港元，总金额约为1.8亿港元。增持后最新持股数目约为7552.3万股，最新持股比例为5%。（3）伟星股份：公司于12月13日收到参股子公司伟星光学的通知，伟星光学已向浙江证监局提交首次公开发行股票辅导备案材料，并于12月13日获得浙江证监局受理，辅导机构为安信证券。截至本公告披露日，公司持有伟星光学20.87%的股份。
本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和波司登。上周组合表现：珀莱雅1%、伟星股份-4%、李宁-1%、报喜鸟0%和波司登0%。
投资建议与投资标的
周四统计局披露11月社零数据，受疫情影响，11月国内社会消费品零售总额同比下降5.9%，除汽车以外的消费品零售额下降6.1%，增速环比10月进一步回落，1-11月实物商品网上零售同比增长6.4%，其中穿类商品增长3.4%。从结构来看，11月大部分品类都出现下跌，仅有粮油食品与中西药品类实现正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝11月同比下降7%（10月下降2.7%），化妆品和服装鞋帽同比下降4.6%与15.6%（10月下跌3.7%与7.5%）。虽然疫情对11月的消费数据冲击较大，但从二级市场表现来看，随着防疫“新十条”的推出，近阶段已经有不少消费龙头随着预期的改善，走出了明显的上涨行情。由于出行限制的解除，虽然短期各地感染人数会有一个快速攀升的过程，对线下消费仍然会有所抑制，在迈过感染人数高峰之后，在人员流动不断恢复的情况下，消费市场有望迎来一波明显的复苏，2022年将成为可选消费业绩的低点，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益。另外我们认为以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大，未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好。落实到行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等