OPEC和EIA下调2023年需求预测,供需博弈持续拉锯。本周,三大机构发布了12月的石油月报,其中,EIA和OPEC分别下调2023年需求预期16万桶/日和5万桶/日,IEA则上调30万桶/日。从当前的市场情况来看,美国11月零售额、工业产值均环比下滑,多项经济数据疲软使得市场对美国经济衰退的担忧进一步加剧。然而,随着中国疫情放开、稳增长继续发力,中国有望成为2023年原油需求增长的主动力。供给方面,OPEC数据表明,11月OPEC减产成效显著,产量环比下滑74.4万桶/日,在OPEC的挺价意愿下,供给随着需求的衰减预期稳步收缩。此外,近期美加重要输油管道泄露,以及欧盟对俄油的禁令逐步推进,原油供应链的脆弱性再度显现,预计后续原油市场供需博弈将持续拉锯。
本周美元指数下跌;油价上涨;气价上涨。截至2022年12月16日,美元指数收于104.85,较上周下跌0.08个百分点;布伦特原油期货结算价为79.04美元/桶,较上周上涨3.86%;NYMEX天然气期货价格为6.61美元/百万英热单位,较上周上涨4.82%。
美国原油产量下降,成品油产量整体上升。原油方面,截至2022年12月9日,美国原油产量为1210万桶/日,周环比下降10万桶/日。成品油方面,美国炼油厂日加工量为1613万桶/日,周环比下降46万桶/日;汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为826、176、377万桶/日,周环比分别上升10、38、22万桶/日。
美国原油库存上升,主要成品油库存上升;欧盟储气率下滑。石油方面,截至2022年12月9日,战略原油储备为3.82亿桶,周环比下降475万桶;商业原油库存为4.24亿桶,周环比上升1023万桶;车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为22358、3649、12017万桶,周环比分别变化+450、-149、+136万桶。天然气方面,截至2022年12月15日,欧盟储气率为85.18%,较上周下降4.23个百分点。
炼油产品价差整体扩大;化工产品价差整体收窄。1)炼油:截至2022年12月9日,美国汽柴煤油现货价格分别为3.35、4.75、2.73美元/加仑,较上周分别变化-4.31%、-4.29%、+4.00%,和布伦特原油现货价差分别为62.04、120.88、36.00美元/桶,较上周分别变化+0.92%、-1.66%、+45.87%。2)化工:截至2022年12月15日,乙烯、丙烯和石脑油的价差分别为240、250美元/吨,较上周分别收窄10.76%、7.03%;截至2022年12月16日,FDY/POY/DTY的价差分别为1812/1087/2362元/吨,较上周分别变化-1.60%/-4.77%/+9.03%。
投资建议:标的方面,我们推荐:1)中国海油,国内海洋油气开采龙头,兼具成长性和分红价值;2)中国石油,油气储量规模国内最大,有望受益于行业盈利能力的提升。
风险提示:地缘政治风险;伊核协议达成风险;全球经济衰退导致需求下行的风险;油气价格大幅波动的风险。