本周专题：1）11月社零增速有所放触，家电消费承压。11月我国社会零售总额为38615亿元，同比-5.9%，增速环比10月回落5.4pct；11月我国家用电器和音响器材零售额同比-17.3%，降幅环比扩大，我们认为11月家电等可选消费恢复进展低于预期。2）11月住宅商品房销售及工面积降幅环比扩大。11月住宅工面积同比-18.3%，降幅较10月扩大9.1pct；11月住宅商品房销售面积同比-32.5%，降幅较10月扩大8.7pct。3）2022年12月14日，中关中央、国务院印发了扩大内需战略规划钢要（2022-2035年）》，提出要整定实施扩大内需，且其中多条举措涉及家电消费。11月以来，各地疫情管控逐步放松，房地产利好政策频出，我们认为疫后消费复苏正在进行时。
2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中碱砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团：（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等：（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明：（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等：清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等：（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技：（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
本周行情：本周上证综指下跌1.22%，家电行业下跌1.91%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌1.27%，黑电板块下跌3.38%，厨电板块下跌3.75%，小家电板块下跌1.74%，照明电工及其他板块下跌1.06%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比20.64%，较上周提高0.42pct；公牛集团沪深股通特股占比11.97%，较上周下降0.03pct；格力电器沪深股通持股占比11.09%，较上周下降0.07pct；九阳股份沪深股通持股占比5.66%，较上周提高0.2pct；老板电器沪深股通持股占比9.01%，较上周提高0.29pct；海尔智家沪深股通持股占比11.13%，较上周下降0.12pct。个股方面：本周家电行业涨福前五为光萧股份（11.12%）、奥普家居（10.23%）、禾盛新材（9.49%）、振邦智能（9.2%）、ST雪菜（6.85%）；跌幅前五为毅昌股份（-10.93%）、康盛股份（-10.8%）、星帅尔（-9.94%）、聚隆科技（-9.61%）、天际股份（-9.3%）。
一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5107元／吨，较上周上涨133元/吨；铜（1#）本周价格65820元/吨，较上周下跌1190元/吨；铝（A00）本周价格18840元／吨，较上周下跌420元/吨；中国塑料城价格指数本周价格864.7，较上周下跌1.3。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求姜摩风险；汇率波动风险。