本期核心观点
行业展望及配置建议：
新能源汽车：
中央经济工作会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，提及要支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。当前新能源汽车渗透率逐步走高，扩大内需离不开电动车的高速增长，且新能源车目前仍然处于优质供给催生需求的阶段，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期。中国汽车工业协会数据显示，1-11月，新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。11月新能源车销量数据继续保持环比增长，保持较好的态势，展望2022年12月份以及2023年，仍有望保持较好的同比增长。当地时间12月19日，美国财政部表示将在明年3月份发布《通货膨胀削减法案》关键矿物和电池部件要求的指导意见。我们认为一些不符合新的税收抵免要求的电动汽车可能会在2023年电池采购规则正式生效前有一个短暂的窗口期，美国的电动车政策迎来边际好转，看好后续美国地区的新能源车产销增长。新能源车是技术驱动的产业，需要重视新技术的产业趋势，我们当前看好钠离子电池、PET铜箔等的0-1过程，在11月底的首届钠离子电池产业链与标准发展论坛上，宁德时代表示通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型，这扩大了钠离子电池的下游市场空间。从标的上看，建议关注电池端的传艺科技、维科技术，硬碳的元力股份、圣泉集团，正极端的振华新材、电解液的多氟多等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着后续疫情影响逐步消退，实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置，首推电池环节。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：
电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十三五”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而今年由于疫情影响开工进度，1-10月投资总额为3511亿，我们认为今年受疫情影响投资基数相对较低，而今年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计明年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：国电南瑞、许继电气、四方股份。
储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且截至今年10月已开工和已启动EPC招标的项目规模达到21GWh，宣布招标但未启动的项目48GWh，合计70GWh，未来成长确定性较高。明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设速度较快，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，预计全球储能21-25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。
光伏：
本周产业链价格较大幅下降，看好Q1行业需求淡季不淡。12月22日，根据PVINFOLINK公布的产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至255元/kg，环比降幅达近8%，低价大幅下滑至215元/kg；单晶电池片182mm/210mm均价均为1.150/w，环比分别-0.08元/W和-0.07元/W；单双面大尺寸组件价格环比-0.02元/W。12月23号，隆基、中环最新公布的硅片价格，隆基M6、M10硅片分别报价4.54元、5.40元，降幅均为27%；中环P型M10、G12分别报价5.40元、7.10元，降幅约23%-24%。根据PVINFOLINK，明年Q1组件整体价格区间持续扩大，2023Q1已可以看见每瓦1.78-1.88元人民币、每瓦0.22-0.23元美金的报价。目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于：北方冬季、全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程，产业链价格进入快速下行周期，部分业主或抱有观望心态。我们判断，随着光伏产业链价格下降趋势越发清晰，对明年光伏装机需求的拉动预期将增强，短期需求担忧对板块影响较为有限。部分国内Q4未装机项目或将在明年Q1完成，2023Q1欧美市场或将呈现出圣诞节过后的需求快速回暖态势，进入补库存阶段，2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好明年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、晶澳科技、美畅股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。
风电：
海风机组招标景气度依旧，明年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，截至目前国内已有12.09GW海上风电项目完成风机中标。2）近期广东、海南、上海等省市开启新海风项目的前期工作。广东省国家电投揭阳靖海150MW海上风电项目增容项目获得核准；海南省华能临高600MW海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复，当前海南省累计已核准3.5GW海上风电项目；上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案，包括金山二期200MW、东海大桥三期150MW、奉贤二期250MW、奉贤四期200MW。此外，《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》提到，深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元/千瓦。单个项目年度奖励金额不超过5000万元。我们认为，今年海风板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为明年海风需求无需过多担心。当前低基数情况下，继续看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。
行业动态：
1）12月22日，国家发改委、国家能源局发布的《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，文件指出，完善绿电价格形成机制。鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平。
2）北京市民用建筑节能降碳工作方案暨“十四五”时期民用建筑绿色发展规划出台，文件指出，到2025年，实施建筑光伏装机容量80万千瓦。
3）内蒙古自治区人民政府印发《内蒙古自治区支持新型储能发展的若干政策（2022—2025年）》，文件明确：新建保障性并网新能源项目，配建储能原则上不低于新能源项目装机容量的15%，储能时长2小时以上。新建市场化并网新能源项目，配建储能原则上不低于新能源项目装机容量的15%，储能时长4小时以上。
风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。