俄罗斯产量有望收缩，整体基本面表现较强。 供给方面，俄罗斯对西方的限价举措作出了明确的回应，禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品，预计在 2023 年初俄罗斯可能会削减 5%-7%的石油产量，约 50-70 万桶/日。需求方面，国内消费市场正在逐步回暖，预计未来随着疫情的影响逐步减弱，国内经济有望在 2023 年进一步复苏，成为 2023 年原油需求增长的主动力。此外，当前美国原油库存低位支撑，整体基本面表现较强。
本周美元指数下跌；油价上涨； 气价现货上涨。 截至 2022 年 12 月 23 日，美元指数收于 104.32，较上周下跌 0.52 个百分点。 布伦特原油期货结算价为83.92 美元/桶，较上周上涨 6.17%； 现货价为 80.91 美元/桶，较上周上涨 2.21%。NYMEX 天然气期货价格为 5.13 美元/百万英热单位，较上周下跌 22.48%； 截至 2022 年 12 月 22 日，亨利港天然气现货价格为 7.30 美元/百万英热单位，较上周上涨 8.23%
美国原油产量持稳，成品油产量整体上升。 原油方面， 截至 2022 年 12 月16 日，美国原油产量为 1210 万桶/日，周环比持平。 成品油方面， 美国炼油厂日加工量为 1598 万桶/日，周环比下降 15 万桶/日；汽油、 航空煤油、 馏分燃料油产量分别为 871、 171、 402 万桶/日，周环比分别变化+46、 -5、 +25 万桶/日。
美国原油库存下降，主要成品油库存上升； 欧盟储气率下滑。 石油方面， 截至 2022 年 12 月 16 日， 美国战略原油储备为 3.79 亿桶，周环比下降 365 万桶；商业原油库存为 4.18 亿桶，周环比下降 590 万桶； 车用汽油、 航空煤油、馏分燃料油库存分别为 22611、 3650、 11993 万桶， 周环比分别变化+253、 +1、-24 万桶。 天然气方面， 截至 2022 年 12 月 22 日，欧盟储气率为 82.94%，较上周下降 2.24 个百分点。
炼油产品价差整体收窄；化工产品价差整体扩大。 1） 炼油： 截至 2022 年 12 月19 日，美国汽柴煤油现货价格分别为 3.23、 4.60、 2.80 美元/加仑，较上周分别变化-3.55%、 -3.32%、 +2.52%，和布伦特原油现货价差分别为 56.11、 113.31、37.96 美元/桶，较上周分别变化-9.56%、 -6.26%、 + 5.47%。 2） 化工： 截至2022 年 12 月 22 日，乙烯、丙烯和石脑油的价差分别为 245、 275 美元/吨，较上周分别扩大 2.25%、 10.17%；截至 2022 年 12 月 23 日， FDY/POY/DTY的价差分别为 1820/1095/2370 元/吨，较上周分别扩大 0.44%/0.74%/0.34%。
投资建议： 标的方面，我们推荐： 1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼具成长性和分红价值； 2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈利能力的提升。
风险提示： 地缘政治风险；伊核协议达成风险； 全球经济衰退导致需求下行的风险； 油气价格大幅波动的风险。