核心观点
行情回顾：全周沪深300指数下跌3.19%，创业板指数下跌3.69%，纺织服装行业指数下跌4.3%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌4.61%，品牌服饰板块下跌4.02%。个股方面，我们覆盖的华利集团、申洲国际、李宁和安踏体育等取得了正收益。
海外要闻：（1）Nike耐克二季度强劲反弹。（2）H&M继续低迷。（3）LANVIN上市首日股价暴跌23%。
行业与公司重要信息：（1）滔搏：公司于2022/23财年第三季度零售及批发业务之总销售金额同比录得10-20%高段下跌。（2）宝尊电商：公司获JPMorganChase&Co.以每股均价13.6港元增持好仓99万股，涉资约1343.2万港元。增持后，JPMorganChase&Co.最新持好仓数目为1050.6万股，持好仓比例由5.8%上升至6.4%。（3）丽人丽妆：公司与华东政法大学达成战略合作。双方将在人才培养、资源整合等多方面开展深入合作。
本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-3%、伟星股份-6%、李宁8%、报喜鸟-2%和华利集团10%。
投资建议与投资标的
本周市场在观望氛围浓厚的背景下出现较大幅度的下跌，纺织服装板块也有一定的跌幅，其中表现较强的白马股主要是受益于NIKE财报利好带动的运动服饰品牌和制造龙头。11月下旬至今，在国内防疫政策放松的推动下，不少消费龙头随着预期的改善，走出了明显的上涨行情。进入年末，随着国内感染人数的快速攀升，叠加物流效率随之受到影响，近期零售数据预计仍会表现低迷，在估值随着预期得到一定的修复之后，市场进入业绩改善兑现的观望阶段，后续在迈过感染人数高峰之后，预计国内消费市场有望迎来一波明显的复苏。我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大，未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好。落实到行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。