上周行情回顾：
上周（12.26-12.30）社会服务板块（申万）上涨1.04%，上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.52%，沪深300上涨1.13%，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第20。
核心观点：
防疫政策跟踪：“乙类乙管”方案实施，有序恢复中国公民出境旅游。12月26日晚间，国务院联防联控机制印发《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，指出自2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，方案提出十二项主要措施，其中优化出入境政策方面，包括取消入境后全员核酸检测和集中隔离，进一步优化复工复产、商务、留学、探亲、团聚等外籍人士来华安排，取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施，并将有序恢复中国公民出境旅游。国家移民管理局12月27日发布公告，自2023年1月8日起优化移民管理政策措施，有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照。此轮政策出台标志我国对跨境游限制放宽，出境游将迎来逐步复苏。
旅游：出境游放开，各国对中国旅客入境政策不一。“乙类乙管”方案发布后，出境游热度实现快速回升。去哪儿平台数据显示，消息发布后15分钟内，国际机票瞬时搜索量增长7倍，热门目的地为泰国、日本、韩国。同程旅行平台数据显示，消息发布后，签证搜索量瞬时增长10倍。签证和国际机酒搜索量的走高，表明消费者对出境游存在较高的需求和期待，随着各航司的运力恢复以及签证办理恢复，长期看实际预定量有望迎来修复。中国出境游放开后，法国、泰国、加拿大、澳大利亚、新西兰、丹麦、挪威、荷兰、西班牙、葡萄牙、奥地利、瑞士等国大使馆、旅游局纷纷发布消息，欢迎中国游客到访；美国、日本、韩国、印度、意大利等国宣布针对中国游客采取入境限制，各国不同的防疫态度，或使不同境外旅游目的地恢复产生时间先后上的差异，但从长期看，随着消费者信心的逐步修复，积压的出游需求有望迎来加速释放，出境游复苏趋势基本明确。
酒店：元旦假期跨省游迎来恢复，高端星级酒店订单量上涨。“新十条”推出后，民众旅游出行热情逐步走高，全国跨省流动限制放宽，带动消费者出行半径扩大。远途出行在防疫政策放开后的第一个元旦假期呈明显回升趋势，马蜂窝的数据显示，跨省游订单量在元旦旅行产品中的占比较去年同期上涨30%，高星酒店在酒店订单中占比超过70%。其中，三亚的亚龙湾、三亚湾、海棠湾星级酒店以及长白山滑雪度假均为预定量较多的住宿产品，三亚部分酒店元旦期间的入住率已达到90%，超过往年的70%-80%。随着跨区人员流动限制的放开，我国跨省游迎来率先修复，同时高端酒店和旅游产品的热度上升，疫后旅游消费升级趋势不变。
免税：海口跨年发放消费券，海南免税购物升温。2022年12月31日至2023年1月5日，海口发放200万元免税消费券，每天上午10时，市民游客可通过云闪付App领取，同时多家免税经营主体推出跨年主题活动，进一步激发消费市场活力，促进海口消费回补和潜力释放。海南已启动为期两个月的“海南离岛免税跨年狂欢季”，通过抽奖、打折、满减等方式全面促消费，活动时间持续至2023年2月5日。2022年12月25日至31日，三亚海关共计监管离岛免税销售5.9亿元，6.5万人次，60.3万件。离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口，跨省游恢复后海南旅游热度不断上升，免税市场逐步回暖，持续看好受益于海南客流复苏的免税板块相关标的。
重点公司公告：
【华天酒店：关于公司副总裁辞职的公告】华天酒店集团股份有限公司董事会于近日收到公司副总裁丁伟民先生的书面辞职报告。丁伟民先生因工作变动原因，申请辞去公司副总裁职务。丁伟民先生辞职后不再担任公司任何职务。截至本公告技露日，丁伟民先生未持有公司股票。丁伟民先生的辞职不会影响公司日常经营活动的开展。【众信旅游：关于“众信转债”摘牌的公告】众信旅游提示赎回资金到账日：2022年12月26日，投资者赎回款到账日：2022年12月28日，“众信转债”摘牌日：2022年12月29日。“众信转债”摘牌原因：存续期内可转债全部赎回。【西安饮食：关于公司股票交易异常波动的公告】本公司股票交易价格连续2个交易日(2022年12月27日、28日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。针对公司股价异常波动，公司进行了核查，并就有关事项征询了控股股东西安旅游集团有限责任公司。现将有关事项公告如下：公司已于2022年12月12日完成董事会、监事会换届选举；公司生产经营正常，全力做好线上线下市场供应，为广大市民及时提供放心、安全、健康的食品配送服务，以满足广大消费者的需求；不存在关于对本公司的应披露而未披露的重大事项；公司不存在违反信息公平披露的情形。【文科园林：关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告】深圳文科园林股份有限公司根据《深圳证券交易所股票上市规则》有关规定，对公司及控股子公司连续十二个月累计涉及诉讼、仲裁事项进行了统计，现将有关统计情况公告如下：截至本公告披露日，公司及控股子公司新增尚未披露的诉讼、仲裁事项的涉案金额共计9,686.29万元，涉案金额累计已超过公司最近一期经审计净资产绝对值的10%，达到披露标准。其中，公司及控股子公司作为原告主动起诉的相关案件金额合计约为9,593.16万元。
投资建议：
免税：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势，相关标的有中国中免、王府井。酒店：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势突出，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团以及专注中高端市场的君亭酒店。餐饮：行业疫后恢复速度快，连锁化率不断提升，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺。旅游：我们看好疫后修复行情与促消费政策背景下旅游出行需求的释放，相关标的有中青旅、天目湖、携程集团、海昌海洋公园。人服：疫后复工复产推动用工需求回暖，产业升级背景下中高端人才需求旺盛，灵活用工与业务外包为高成长性赛道。相关标的有北京城乡、外服控股。
风险提示：
疫情反复风险；海南免税运营商竞争加剧；酒店加盟低于预期；宏观经济波动；政策监管风险。