本周观点更新:
2023年基建、地产或仍将是经济增长的重要抓手:2022年12月28日,央行货币政策委员会召开2022年第四季度例会指出,要用好政策性开发性金融工具,重点发力支持和带动基础设施建设。基建投资仍将是23年“稳增长”的重要抓手。结合中国特色估值体系框架下,破净国企估值有望修复,再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速,推荐:中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
例会同时指出,要满足房地产行业合理融资需求,推动行业重组并购,改善优质头部房企资产负债状况,因城施策支持刚性和改善性住房需求。22Q4-23Q1将是地产政策密集释放期,需求端具有充足的发力空间。不过在政策出台期间,基本面大概率仍会承压,市场将更多博弈政策带来的估值弹性,产业链二线方向标的表现或相对更优。建议关注:金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等。23Q2产业链基本面实质性好转,则可配置一线龙头,或将迎来估值与盈利的双重改善。
发改委表示23年REITs或超60只,总规模超2000亿元:2022年12月25日,国家发改委投资司副司长韩志峰在第七届“中国PPP论坛”上表示,预计到2022年底,共有24只REITs正式挂牌,总发行规模784亿元;2023基础设施REITs很可能会进入快速发展期,发改委希望到2023年底基础设施REITs能够超60只,发行规模超过2000亿元。
已经发行REITs的原始权益人的再投资能力和投资意愿均大幅提升,企业可借助旗下REITs平台形成“投资建设-运营-退出-再投资”的良性循环,加速回笼资金、降低负债率,助力业务规模的持续扩张。建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs平台的企业,如:中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、首创环保、南山控股、招商蛇口。
本周市场表现及高频数据跟踪:
市场表现:本周中信建材指数-0.93%,其中其他专用材料指数涨幅最大(+1.77%)、陶瓷指数跌幅最大(-3.64%);本周中信建筑指数+0.47%,其中园林工程指数涨幅最大(+1.92%)、建筑设计及服务Ⅱ指数跌幅最大(-0.70%);本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-1.37%(算术平均),其中中金普洛斯REIT涨幅最大(+6.39%),红土深圳安居REIT跌幅最大(-6.56%)。
高频数据(12.24-12.30):水泥:PO42.5水泥均价为475.68元/吨,环比-0.58%;全国水泥企业库容比72.88%,环比-0.18pct。玻璃:本周现货价格1,576.00元/吨,环比+0.25%;玻璃库存6545.90万重箱,环比-2.66%。3.2mm光伏玻璃平均价为27.50元/平米,环比持平;2mm光伏玻璃平均价为20.50元/平米,环比持平。玻纤:本周缠绕直接纱价格5,400元/吨,环比持平;G75电子纱价10,000元/吨,环比持平。
投资建议:建筑建材优选组合:鸿路钢构(12XPE,重点推荐,订单实质转好,产量环比改善,需求弱复苏下看好公司业绩弹性)、华铁应急(10XPE,看好设备租赁赛道)、鲁阳节能(14XPE,要约收购落地,打开成长天花板)、中国电建(0.8XPB,关注绿电运营投资机会)、旗滨集团(8XPE,浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性)、科顺股份(21XPE,看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复)。关注:金螳螂(前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大)。注:估值均为光大建筑建材团队23年预测数据。
风险分析:基建投资不及预期;地产投资大幅下滑;原燃料价格上涨;疫情反复。