报告摘要
事件：中华医学会分会提出新冠阳性以及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目；新冠转阴康复早期（4周内）患者，慎重实施中小医美项目，原则上禁止开展全麻手术项目。要严格做好相关术前检查。
美护相关标的当日（2023/1/3）涨跌情况：跌幅居前：昊海生科（-5.99%）；华熙生物（-3.53%)；朗姿股份（-2.70%）；水羊股份（-1.98%）；爱美客（-1.89%）；贝泰妮（-1.90%）；华东医药（-1.60%）。涨幅居前：鲁商发展（+10.01%）；澳洋健康（+9.93%）；悦心健康（+7.08%）；金发拉比（+5.76%）；奥园美谷（+5.57%）学会背景：中华医学会分会1990年成立，是中华医学会下属的医学美学与美容学会分会。《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》针对不同恢复阶段的消费者进行医美项目建议，充分告知风险并建议做好术前检查和皮试，客观中肯。
感染新冠后是否会影响医美注射效果？（1）玻尿酸注射：主要成分是透明质酸，经过交联剂的交联作用而形成的复合体。吸引代谢时间因个体差异而不同，一般情况下8-12月可完成吸收代谢。在医治后至少半个月内，高烧、运动、桑拿等行为都会造成局部的温度升高，在一定程度上加速玻尿酸代谢和吸收，其中注射较浅的部位代谢速度相对较快，较深的则会较慢。（2）肉毒素注射：除皱和瘦脸的原理均是作用于神径末梢或阻断神经与肌肉的神经冲动，体温升高并不会对肉毒素的吸收造成影响，注射完肉毒素后发烧一般不会影响项目效果。（3）PLLA注射：本质是乳酸的聚合物，主要作用原理是刺激自身皮肤深层胶原蛋白产生，同时激发细胞活力。在人体发热状态下一般不会加速吸收和代谢。（4）其他医美项目：经过新冠病毒感染后，免疫系统大多仍处在应急（防御）状态。进行麻醉会引发患者的麻药过敏，进行注射类治疗或是假体植入治疗（如隆鼻、隆胸等），会引发免疫系统的排异反应。
发烧是如何影响医美注射的项目效果？发烧时体温升高、局部血液循环加快和PH值的变化会影响透明质酸酶的活性，从而加速了玻尿酸的代谢。（1）玻尿酸主要成分是透明质酸，经过交联剂的交联作用而形成的复合体。一般来说注射进入体内的玻尿酸，在体内存留的时间与效果以及其降解速度呈正相关，即降解越快，存留时间和效果越差。（2）透明质酸酶用于降解体内玻尿酸，其降解作用与人体内活性相关，血液循环速度、温度和PH值均会影响人体内活性。（3）发烧时局部血液循环加快，单位组织里的透明质酸酶的分布量会增加，同时伴随温度升高，组织内酸性物质乳酸等会增多或沉积；透明质酸酶又比较适合pH值偏酸性的环境，因此发烧较高时的体温、循环的改变以及体内环境改变都会增加透明质酸酶的活性，从而加速了玻尿酸的代谢。
康复后何时能进行医美项目？康复后建议间隔一段时间进行医美项目，由于免疫系统需要进行修复和调整，叠加新冠感染后机体免疫系统紊乱，处于高敏状态，注射时的疼痛风险增加。（1）手术类、有创口的医美项目：建议暂缓；（2）肉毒注射：建议康复4周以上进行，注射前进行皮试；（3）除肉毒外其他注射项目：部分机构仍在正常推进，部分机构建议转阴7-10天后进行。
投资建议：随着核心城市感染率逐步达到峰值，线下客流逐步恢复带动医美线下消费。需求端看，轻医美项目属于非全麻性医美，受到的影响较手术类小；且医美类消费前期受到疫情压制的需求并非消失而是推迟，期待消费复苏后迎来反弹。短期来看，医美项目存在特殊性，康复后需要间隔一段时间再进行消费，这类需求仅是暂时性被推迟而非消失；本轮波动主要系网传的肉毒事故，预计阶段性受影响的主要还是肉毒和手术（需要麻醉类的）。中长期看，医美赛道持续高景气，持续看好再生类材料、水光市场、胶原蛋白类材料以及减重市场后续发展。展望2023年，随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购的属性，药械端和机构端有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。行业持续高景气，政策监管合规化下加快行业整合，促进行业健康发展，市场份额向龙头企业集中。
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