事件：1月6日，特斯拉中国官宣全系降价：Model3起售价22.99万元，ModelY起售价25.99万元，全系降幅为2-4.8万元；特斯拉ModelS/X中国市场售价公布：78.99/87.99万元起，可选配Yoke方向盘。
点评：
国产Model3/Y迎23年首降，产品性价比提升。1月6日，国产特斯拉全系降价。Model3标准续航/高性能版22.99/32.99万元，降幅3.6/2万元。ModelY后驱版/长续航版/高性能版25.99/30.99/35.99万元，降幅2.9/4.8/3.8万元。2023年1月1日公布的限时保险补贴4000元与限时交付激励6000元仅维持六天就提前终止（原计划：2023年1月1日（含）至2023年2月28日（含）期间完成交付即可享受）。本次官降略超预期，除Model3高性能版外，其余车型价格均降至历史新低。
全新ModelS/X预计二季度交付。1月6日，特斯拉同时公布全新ModelS与ModelX中国市场售价。ModelS双电机全轮驱动版78.99万元起，ModelSPlaid三电机全轮驱动版100.99万元起；ModelX双电机全轮驱动版87.99万元起，ModelXPlaid三电机全轮驱动版103.99万元起，Yoke方向盘与标准方向盘用户可免费选配。
Model3/Y在华价格变化可分为降-升-降三大阶段：（1）降：2020年年初-2021年7月，Model3价格主要呈下降趋势，主要原因为国产化后的生产工艺优化与成本降低，叠加补贴政策的持续落地；（2）升：2021年7月-2022年3月，因制造与原材料成本波动，Model3/Y价格经历数次上涨至历史高位（2022年3月15日：Model3/Y起售价27.99/30.184万元）；（3）降：2022年4月以来，受全国疫情多发、宏观经济下滑压力，汽车消费略显疲软，特斯拉价格策略转为降价促需求，Model3/Y最新起售价（22.99/25.99万元）较2022年3月最高价降幅高达4.2-5万元。
特斯拉降价为较优策略，进一步拓宽目标价格带后空间有多大？需求端来看，目前国内Model3/Y订单交付周期为1-4周，侧面反映出在手订单不足；供给端看，上海工厂近期也正经历短暂停产；从产品端来看，Model3/Y上市近6/4年未换代，竞争力逐渐减弱。综上，我们认为特斯拉当前降价促需求策略为较优选择，10月24日降价后，11月零售销量数据6.2万辆，相较于10月1.7万辆有较大提升。我们认为此次降价的意义更在于突破20-25万元轿车市场，以及提升30万元以下SUV市场竞争力。Model3定位B级轿车，降价后有望实现20-30万乘用车市场覆盖，根据乘联会数据，20-30万乘用车渗透率约为16%，按照2022年乘用车约2100万销量，目标市场空间可达336万辆，目前主要竞品包括海豹（20.98万）、小鹏P7（23.99万）、汉EV（21.48万）、极氪001（29.9万）；ModelY定位中型SUV，竞品包括唐EV（27.98万）、小鹏G9（30.99万）、理想L7，此番降价有望进一步提升25-30万元SUV市场电动化率，提升ModelY目标市场竞争力。
特斯拉仍存降价空间，此番降价占据价格主动。按照2022Q333亿美元净利润，34.3万交付量计算，特斯拉单车净利润约为9600美元，约合人民币6.7万元，单车净利率15%，考虑目前特斯拉较高的单车净利润（此次降价后预计单车净利润0.5-1万元），我们预计公司仍有一定降价空间，但我们认为后续降价策略仍需观察竞品的跟进速度，相比长安、埃安、比亚迪、睿蓝、零跑等面对补贴退坡后涨价的动作，特斯拉此番降价更显底气。从消费者角度出发，降价幅度较大也有助于削弱观望者“买涨不买跌”的心理，更有利于增加在手订单厚度。
降价叠加新车上市及老车改款，看好特斯拉23年供需两端稳步向上。新车及老车改款方面，Semi已于2022年12月开始交付，Cybertruck有望于23年内量产，带动新增需求释放；从Model3/Y当前降价趋势来看，我们认为新款定价有望拓宽目标价格带至20万元以下。分市场来看，我们认为未来中国上海工厂目标定位亚太出口中心，东南亚、澳新市场开拓有望为23年全球交付贡献新增量；美国市场Model3/Y12月降价3750美元+ModelS/X7500美元额外折扣，巩固电动汽车领域领先优势；欧洲市场，柏林工厂12月周产能3000辆，仍低于马斯克5000-10000辆周产能预期。长期来看，我们认为欧美工厂产能仍需爬坡，从而减少柏林工厂对上海工厂的出口依赖，实现上海工厂亚太出口中心转型，同时新车型产品力仍需实现突破。我们预计特斯拉23年全球销量有望达到190万辆，基本面筑底回升对估值将起到坚实支撑。
投资建议：随车型更新换代，新产能逐步释放，2023年特斯拉全球销量有望维持快速增长，我们建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【旭升股份】、【福耀玻璃】、【常熟汽饰】、【文灿股份】、【均胜电子】、【岱美股份】、【精锻科技】、【卡倍亿】、【保隆科技】、【新泉股份】、【宁波华翔】等。
风险因素：汽车促消费政策效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。