【油价回顾】截至2023年01月27日当周,油价整体小幅下跌。虽然美国经济数据增强、中国强劲需求和欧盟自2023年2月5日起禁运俄罗斯成品油支撑市场气氛。但是,考虑OPEC+将于2023年2月1日对产量水平进行评估,本周二OPEC+代表预计OPEC+产量或将维持不变。本周三,EIA发布数据显示,截至2023年1月20日当周,美国原油库存增加53.3万桶。本周三,据路透社报道,由于亚洲需求增长和全球能源价格上升,2023年1月俄罗斯乌拉尔和哈萨克斯坦出口混合原油(KEBCO)出口量预计将比2022年12月增长50%。多重利空因素下国际油价出现小幅下跌。截至2023年01月27日,布伦特、WTI原油期货结算价分别为86.66、79.68美元/桶。
【油价观点】产能周期引发能源大通胀,继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油紧缺问题,2022年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价将长期维持高位,未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期,继续坚定看好本轮能源大通胀,继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
【原油价格板块】截止至2023年01月27日当周,布伦特原油期货结算价为86.66美元/桶,较上周下降0.97美元/桶(-1.11%);WTI原油期货结算价为79.68美元/桶,较上周下降1.96美元/桶(-2.40%);俄罗斯Urals原油现货价为59.42美元/桶,较上周上升0.17美元/桶(+0.29%);俄罗斯ESPO原油现货价为75.96美元/桶,较上周上升0.71美元/桶(+0.94%)。
【海上钻井平台日费板块】截至2023年01月13日当周,海上自升式钻井平台日费为8.71万美元/天,较上周-59美元/天(-0.07%);海上半潜式钻井平台日费为25.17万美元/天,较上周+5931美元/天(+2.41%)。
【美国原油供给板块】截止至2023年01月20日当周,美国原油产量为1220万桶/天,与上周持平。截止至2023年01月27日当周,美国活跃钻机数量为609台,较上周减少4台。截止至2023年01月27日当周,美国压裂车队数量为278部,较上周增加20部。
【美国原油需求板块】截止至2023年01月20日当周,美国炼厂原油加工量为1498.1万桶/天,较上周增加12.8万桶/天,美国炼厂原油开工率为86.10%,较上周上升0.8pct。
【美国原油库存板块】截止至2023年01月20日当周,美国原油总库存为8.2亿桶,较上周增加53.3万桶(+0.07%);商业原油库存为4.49亿桶,较上周增加53.3万桶(+0.12%);战略原油库存为3.72亿桶,与上周持平;库欣地区原油库存为3569.4万桶,较上周增加426.7万桶(+13.58%)。
【美国成品油库存板块】截止至2023年01月20日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23202.2、1624.9、11527.0、3550.4万桶,较上周分别+176.3(+0.77%)、-43.9(-2.63%)、-50.7(-0.44%)、+114.8(+3.34%)万桶。
相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)等。
风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)新能源加大替代传统石油需求的风险。(4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(7)全球2050净零排放政策调整的风险。