核心观点
行情回顾：本周沪深300指数下跌0.95%，创业板指数下跌0.23%，纺织服装行业指数上涨1.73%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.32%，品牌服饰板块上涨1.21%。个股方面，我们覆盖的歌力思、安踏体育、地素时尚、潮宏基和浙江自然等取得了正收益。
海外要闻：（1）欧舒丹三季度同店销售下滑1.7%。（2）恒隆地产去年盈利下滑4%。（3）H&M四季度业绩继续低迷。
行业与公司重要信息：（1）潮宏基：拟由广东菲安妮皮具股份有限公司核心管理人员向广东菲安妮皮具股份有限公司进行增资，以合计人民币6,300万元的价格认购广东菲安妮皮具股份有限公司1,022.7万股股份。（2）歌力思：公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润6,861万元至8,370万元，与上年同期相比，预计减少2.2亿元至2.4亿元，同比减少72%至77%。（3）森马服饰：公司预计全年归属于上市公司股东的净利润6亿元至7亿元，同比下降52.9%至59.6%。（4）1/7~1/20消费行业投融资情况：a.隐形眼镜及护理用品销售商「4iNLOOK美目美佳」完成超亿元战略融资；b无性别服饰品牌「bosie」完成1亿元人民币B2轮融资；C.E-bike出行品牌「TENWAYS」完成3亿元人民币A轮融资
本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-2%、伟星股份0%、李宁-5%、报喜鸟1%和华利集团-5%。
投资建议与投资标的
节前大盘（包括整体消费板块）的反弹部分蕴含了市场对23年复苏的预期，在春节乃至1月的零售中得到部分验证，但消费复苏的强度和节奏还需要后续数据的跟踪。因此节后第一周市场高开低走，前期较底部涨幅较大的品牌龙头在本周都有比较明显的调整，纺织服装板块在出口制造行业的带动下逆势实现了正收益。截止1月底板块中有不少公司披露了22年业绩快报，受疫情影响22年多数品牌企业在收入下降的情况下，盈利端受制于成本费用刚性支出普遍出现了较大幅度的下降。我们预计，23年随着国内消费零售端的逐步改善，在低基数下行业内多数品牌企业的盈利增速有望呈现一定的向上弹性。落实到投资机会，社交生活有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望这届受益，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费整体形成利好，其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。黄金珠宝板块受益于低估值和刚性复苏，建议重点关注潮宏基(002345，增持)
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。