智能化产业盛宴关键词：反哺电动、自主崛起、品牌上攻。电动化和智能化为双螺旋关系，未来随着电动车渗透快速提升，智能车有望快速放量。交强险数据显示，标配L2（含L2+、L2++）功能的乘用车22年12月终端渗透率达53%，智能化渗透率保持高位。电动车-新势力(含TESLA、BYD)标配L2（含L2+、L2++）功能的电动车22M12销量达21.18万辆，同比+76.5%/环比+10.2%，高阶自动驾驶持续渗透。
自动驾驶：交强险数据显示，1）感知层：环视摄像头整体搭载率已处于较高水平，达到77.8%。分价格带来看，中高端车型环视摄像头渗透率较高，当前渗透率超70%，10万以下车型渗透率达到64%。22M12毫米波雷达当前渗透率达11.59%，环比-3.12pct，波动较大。分价格带来看，20万以上车型为毫米波雷达渗透率提升的主发力车型，22M1250万以上车型毫米波雷达渗透率小幅下降；22M12激光雷达渗透率下降至1%，环比-0.42pct，长期提升空间大。2）决策层：2022年12月高精地图渗透率达1.71%，环比-0.26pct。分价格带来看，30-50万的中高端车型贡献主要增速；以L2+级别的HWA功能渗透率来表征芯片配置情况，2022年12月HWA渗透率为3.72%。3）执行层：22M12ESP的渗透率达85.29%；空气悬架渗透率持续提升，整体渗透率当前达1.78%；IBS渗透率为3.74%。
智能座舱：多模态交互场景需求持续升级，交强险数据显示，1）多模态交互：2022年12月抬头显示渗透率为8.20%，环比小幅下降。50万以上豪华车抬头显示硬件搭载表现强劲，达52.62%；2022年12月触摸屏渗透率达87.5%。分价格带来看，10万以上车型触摸屏渗透率均高于87%。2）网联升级：万物互联助力汽车网联持续升级，2022年12月10-50万的车型OTA搭载率均在50%左右，50万以上车型渗透率持续下降至17.9%。3）车身场景化：2022年12月氛围灯渗透率为36.48%,环比-2.57pct。分价格带来看，50万以上车型搭载率下滑至17.99%，30-50万以上车型搭载率达61.75%，环比-2.05pct，22M1220-30万车型渗透率为56.2%，环比-4.81%。2022年12月全景天窗渗透率短期承压，达到49.12%。分价格带来看，20-30万车型渗透率最高，为77.42%；10万以下车型渗透率较低，仅为4.37%。
车型周期和产能周期共振，决战2025智能车超级周期。依据此前报告汽车行业《2023年投资策略——需求预测篇》，我们对20233年汽车销量进行了假设预测。2022H2至2025年中国乘用车进入新一轮车型密集投放周期。同时，中国汽车产业新一轮车朱格拉周期（约10年）启动，智能化有望接力电动化成为核心驱动力。基于民生汽车投资时钟系统，一轮车型周期大约40个月左右，2022-2032年的产能周期将经历三个库存周期。2022-2025年的第一库存周期下电动化智能化呈双螺旋发展，L3智能车渗透率有望复刻过去几年电动化的普及曲线，进入快速导入期。
风险提示：1）房地产对消费挤压效应超预期；2）芯片短缺缓解不及预期；3）疫情恢复不及预期；4）原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低于预期。