行情回顾
本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-3.3%，在申万一级行业涨跌幅中排名第30。电子行业（申万一级）结束连续6周的上涨，本周有所回调。跑输上证指数2.17pct，跑输沪深300指数1.54pct。电子行业PE处于近五年22.7%的分位点，电子行业指数处于近五年51.4%的分位点
ChatGPT元年已来，牵引A股主题投资。ChatGPT仅用2个月时间达到1亿注册用户量，成为史上增速最快的现象级应用。A股ChatGPT指数一路狂，已累计上涨27.6%，成为春节以来的最强概念。AIGC产业链可以分为上游硬科技层（算力、算法、大数据）、中游内容生成制作层及下游应用层，ChatGPT作为AIGC的一种典型应用，伴随着海内外多玩家的入局将加速模型的训练及算法的送代，带动电子、计算机、通信、传媒等多领域投资机会。电子领域的投资机会我们认为主要集中在算力革命及其牵引的技术投资方面。
AI模型算力需求增速远超摩尔定律，GPU供不应求。根据OpenAI数据AI训练模型指数级增长、2012-2019年期间模型算力需求激增30万倍，约3.4个月完成算力翻倍，而摩尔定律需要18个月。因此算力需求与芯片发展带来的实际算力增长之间存在较大缺口，且这一规律将延续。GPT-3模型单次训练需要1万块GPU，随着莱特定律发展，软件训练成本将下降新“浪潮”的发展也将带动GPU需求，供应持续紧张。当前部分高性能GPU对华禁售，如英伟达A100和H100，AMD的MI250。国内人工智能产业的发展需要本土GPU的共同成长，国产替代势在必行。
HBM量价齐升，为灰暗中的存储行业带来一抹亮色。存算速度失配逐年增加，以ChatGPT为代表的生成类模型需要在海量数据中训练，对存储容量和带宽提出新要求，HBM成为减小内存墙的优选项。据Omdia预测、到2025年，HBM市场的总收入将达到25亿美元。当前，高端HBM市场以SK海力士和三星主导，2022年6月，SK海力士宜布量产HBM3.并出货给英伟达，与H100GPU搭配，实现加速计算。当前SK海力士和三星HBM订单激增，且HBM3价格已经是最出色的DRAM存储的5倍。
陡增的算力对数据传输提出新挑战、为PCB产业带来增量。服务器中的主板、电源背板、硬盘背板、网卡等核心部分均需要用到PCB，算力革命在提升了PCB用量的同时，推动着PCB向高频高速发展。内资厂商中，英伟达A100/H100显卡PCB的供应商胜宏科技直接受益，2022H1显卡PCB业务营收占其总营收的12%。建议关注含“服”量较高，且有望加码AI服务器PCB投资的公司
建议关注：
GPU及AI算力芯片：景嘉微、航锦科技、龙芯中科、寒武纪、商汤（港股）等。
有HBM/CXL/存算一体技术布局的公司：澜起科技、国芯科技、通富微电、东芯股份。
含“服”量较高，且有望加码AI服务器PCB投资的公司：胜宏科技、鹏鼎股份、沪电股份、深南电路
风险提示：
ChatGPT受政策管制、AI模型训练不及预期、ChatGPT商业化推广困难、美国制裁加剧限制我国AI发展