行业走势:本周上证指数下跌1.12%,沪深300指数下跌1.75%,创业板指数下跌3.76%,煤炭行业指数(中信)下跌0.61%。本周板块个股涨幅前5名分别为:金能科技、山西焦煤、华阳股份、陕西黑猫、平煤股份;个股跌幅前5名分别为电投能源、兖矿能源、晋控煤业、中国神华、安源煤业。
本周观点:
澳煤进口冲击仍待考察。2023年2月16日,在商务部例行发布会上,商务部新闻发言人束珏婷表示,中国对煤炭进口实行自动许可管理。企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等,自主决定采购进口煤炭,属于正常商业行为。中澳互为重要经贸合作伙伴,双方经济结构高度互补,双边经贸合作互利共赢。当前两国经贸关系正面临重要窗口期,双方应共同努力,为经贸合作注入更多积极因素。2022年11月末以来,自国家主席习近平与澳大利亚总理会见后,市场对恢复澳煤进口预期逐渐升温。2023年初,据财联社报道,发改委计划将首先允许宝武、大唐、华能和国能四家企业恢复自澳进口煤炭,禁令最早可能于4月1日撤销。随后,Kpler船舶追踪数据显示,2023年1月和2月,共有5艘澳大利亚煤船运往、在途或计划运往中国,但短期来看澳煤进口对国内供需格局影响不大。目前澳煤已完成出口国格局重塑,2020年以前澳煤主要出口至印度、中国和日本,合计占出口量的比重超过50%。2022年,澳煤出口格局已完成向日本、韩国、印度等国家转移。考虑到澳煤矿商已基本于2022年末签订完2023年长协合同,即便我国重新恢复澳煤进口,也难以在短期内改变澳煤新出口格局。与此同时,受制于全球碳中和的大趋势以及澳大利亚政府设定的碳中和目标,澳大利亚的煤炭项目资本开支自2020下半年以来延续下降趋势,新建煤矿项目有限,后续新增产能释放乏力,澳煤产量下降是较为确定的长期趋势。
近期下游开工加速启动,焦煤板块春季行情有望继续。据煤炭资源网披露数据,近期下游焦化厂、钢厂库存持续下降,高炉开工率已高于往年同期。国内焦煤价暂稳,海外澳煤报价飙涨失去价格优势,截至2月17日峰景矿硬焦煤现货价格上升至396美元/吨,较年初涨幅达28.57%,折算为人民币价格为2717元/吨,高于京唐港山西主焦煤同日2500元/吨的报价。展望2023年,在经历2年焦煤供应偏紧、下游持续去库的局面下,焦煤库存现处低位。2022年受疫情和地产的冲击,全年经济有所减速,但国内炼焦煤消费量依旧实现5.56亿吨,同比增长2%,后续伴随疫情冲击的消退以及房地产政策纠偏,房地产行业进一步下行的空间有限,地产投资的触底回升在2023年内有望发生,进而对宏观经济形成支撑,预计焦煤需求将企稳回升,支撑国内焦煤价格高位运行。建议关注焦煤资源丰富【山西焦煤】,焦煤销售贡献主要收入,同时布局煤电一体化锁定下游产业链利润的【盘江股份】以及新增配焦煤布局,在建产能增量明显的【靖远煤电】。
煤炭市场信息跟踪:
煤炭价格:据煤炭资源网,截至2023年2月17日,山西大同动力煤车板价报收于890元/吨,较上周下降140元/吨(-13.6%);山西阳泉平定县动力煤车板价报收于900元/吨,较上周下降140元/吨(-13.5%)。陕西榆林动力块煤坑口价报收于1020元/吨,较上周下降225元/吨(-18.1%);韩城动力煤车板价报收于960元/吨,较上周下降40元/吨(-4.0%)。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于545元/吨,较上周下降105元/吨(-16.2%);内蒙古包头市动力煤车板价报收于771元/吨,较上周下降86元/吨(-10.0%)。
煤炭库存:据煤炭市场网,截至2023年2月13日,CCTD主流港口合计库存为6402.4万吨,较上周增加303万吨(5.0%);沿海港口库存为5461.4万吨,较上周增加275万吨(5.3%);内河港口库存为941.0万吨,较上周增加28万吨(3.1%);北方港口库存为3595.5万吨,较上周增加130.9万吨(3.8%);南方港口库存为2806.9万吨,较上周增加172.1万吨(6.5%);华东港口库存为1971.7万吨,较上周增加22.6万吨(1.2%);华南港口库存为1246.2万吨,较上周增加151.5万吨(13.8%)。
煤炭运价:据煤炭市场网,截至2023年2月17日,中国沿海煤炭运价综合指数报收于694.2点,较上周上涨86.4点(15.4%);秦皇岛-广州运价(5-6万DWT)报收于39.5元/吨,较上周上涨6.3元/吨(19.0%);秦皇岛-上海运价(4-5万DWT)报收于24.7元/吨,较上周上涨5.6元/吨(29.3%);秦皇岛-宁波运价(1.5-2万DWT)报收于40.4元/吨,较上周上涨3.2元/吨(8.6%)。
风险提示:煤价大幅波动风险;下游需求增长低于预期;安全事故生产风险