1月新能车销量环比下滑，传统车企表现坚挺。1月新能源车产销分别为42.5万辆与40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业降到7家（环比减半，同比减少4家），占新能源乘用车总量76%，批发渗透率达26.8%，环比下降6.9%。零售层面，1月新能源车厂商零售渗透率达25.7%，环比下降3.8%，但批发、零售渗透率表现依旧好于去年同期。
动力电池装车量同比变动基本持平，铁锂路线份额稳固。1月动力电池产量和装车量分别为28.2GWh和16.1GWh，同比下降5.0%和0.3%，环比下降46.3%和55.4%。从技术路线上看，1月磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，同比增长20.4%，占总装车量66.2%，市场地位稳固。1月三元电池装车量5.4GWh，同比下降25.6%，占总装车量33.7%。
基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，1月份全国公共充电桩保有量达183.8万台，较去年12月增加4.1万台；1月充电基础设施增量为20.2万台，桩车增量比为1：2。充电量层面，1月全国充电总电量约为23.1亿KWh，较上月增加1.7亿KWh，同比增长84.9%，环比上升7.9%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、四川、河北、浙江等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。
投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。
风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。