投资要点：
我国家居市场零售规模在短期内有望出现较强反弹。2017-2021年，中国家居行业零售规模从4.01万亿元增长至4.28万亿元，期间CAGR为1.64%。其中，2020年中国家居行业零售规模同比下滑5.4%；2021-2022年，随着疫情防控常态化，行业零售规模逐步恢复增长。2023年，我国将迎来疫后复苏与地产回暖，家居行业正迎来复苏拐点。
我国家居行业出口维持较高规模水平。根据中国海关，2021年我国家居出口规模为9,015亿元，同比增长超过19%。这主要得益于美国房地产市场景气、RCEP正式实施、疫情下我国家居供应链优势凸显等因素。2022年，随着海外市场疫情防控放开，全球经济复苏，海外供应链逐步复常，我国家居出口行业规模微降。2022年前三季度，我国家居出口规模为6,348亿元，同比下降1.7%，整体规模保持在较高水平。
我国家居行业多个细分领域的市场格局较为分散，行业集中度优化空间大。根据亿欧智库，2020年，我国橱柜行业CR3为8.4%，我国衣柜行业CR3为14.4%，我国沙发行业CR2为15.1%。家居行业细分赛道多，多个领域头部效应具有较大提升空间。
国家推动高质量发展，头部企业将更上一层楼。近期，国家出台《质量强国建设纲要》和《推进家居产业高质量发展行动方案》，确立“大家居”产业发展目标。我国家居产业首次在国家层面上得到政策指引，家居消费需求有望被加速激活，家居产业发展质量有望加速优化，头部企业有望在行业规范化高质量发展中脱颖而出。
投资建议：首次覆盖，给予家居行业整体标配评级。我国家居行业规模庞大，近年受疫情、地产等因素拖累，但整体零售规模保持增长趋势。我国防疫政策逐步放开后，居民消费热情升温，经济复苏预期增强，地产利好政策不断，家居出口保持较高规模水平，预计我国家居零售规模在2023年将迎来反弹。目前，我国家居企业数量众多，多个细分领域行业集中度仍有较大提升空间，随着行业逐步成熟并走向高质量发展，头部企业或强者愈强。建议关注：深化大家居战略、进一步拓宽家装渠道的定制家居优秀公司，如欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、尚品宅配（300616）、志邦家居（603801）等；渠道布局完善、品牌效应较强的成品家居企业，如顾家家居（603816）、慕思股份（001323）、曲美家居（603818）等；关注家居硬装部分卫浴陶瓷头部企业，如箭牌家居（001322）、东鹏控股（003012）等。
风险提示：宏观经济因素波动导致市场需求变动风险，房地产市场波动风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。