核心观点
本周专题：扬州金泉招股书拆解。扬州金泉成立于1998年，主要以ODM/OEM的模式为全球客户提供高品质户外用品。2021年以来，受户外运动市场热潮持续影响，公司帐篷、睡袋产品带动整体销售收入实现大幅增长。2021年/2022Q1-Q3公司分别实现收入7.8/8.6亿元，同比分别增长29.9%/54.4%；分别实现归母净利润1/2.1亿元，同比分别增长69.8%/192.1%。公司产能覆盖越南及国内的扬州等地，本次募资主要用于扩大产能，募投项目包括“年产25万顶帐篷生产线技术改造项目”、“年产35万条睡袋生产线技术改造项目”、“户外用品研发中心技术改造项目”及“扬州金泉旅游用品股份有限公司物流仓储仓库建设项目”。
2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。
本周行情回顾：本周上证综指上上涨1.34%，轻工制造行业上涨3.38%，跑赢大盘；纺织服装行业上涨1.99%，小幅跑赢大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为慕思股份（22.09%）、荣泰健康（21.77%）、好太太（20.13%）；跌幅前三为海顺新材（-6.83%）、晨光股份（-4.17%）、恩捷股份（-3.61%）。本周纺织服装行业涨幅前三为海澜之家（14.44%）、牧高笛（13.96%）、万里马（11.98%）；跌幅前三为ST柏龙（-10.17%）、李宁（-7.12%）、起步股份（-6.07%）。
一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7300元/吨，较上周上涨1%。本周白卡纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别较上周下跌50/205/115元/吨，其他纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数24472套，较上周增长6%；本周30大中城市商品房成交面积264万平方米，较上周增长4%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15514元/吨，较上周下跌82元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16131元/吨，较上周下跌42元/吨；中外棉花价差为-617元/吨，较上周下跌40元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14245元/吨，较上周上涨80元/吨；纽交所棉花期货收盘价为82.60美分/磅，较上周上涨2.24美分/磅。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。