本期内容提要:
本周市场表现：截至3月3日收盘，本周用事业板块上涨2.1%，表现优于大盘。其中，电力板块本周上涨2.28%，燃气板块本周上涨0.76%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格：主产地坑口煤价上涨，港口煤价下跌。截至3月3日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1098元/吨，周环比下跌75元/吨。截至3月3日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1122元/吨，周环比下跌1元/吨。广州港澳洲煤(Q5500)库提价1137元/吨，周环比下跌1元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：港口及沿海电厂煤炭库存持续下降，内陆电厂煤炭库存小幅回升。截至3月3日，秦皇岛港煤炭库存517万吨，周环比下降43万吨。截至3月2日，内陆17省煤炭库存6341.7万吨，较上周增加23.3万吨，周环比上升0.37%；电厂日耗为359.7万吨，较上周下降25.5万吨/日，周环比下降6.62%；可用天数为17.6天，较上周增加1.2天。截至3月2日，沿海8省煤炭库存3043万吨，较上周下降30.8万吨，周环比下降1.00%；电厂日耗为203.5万吨，较上周下降7.6万吨/日，周环比下降3.60%；可用天数为15天，较上周增加0.4天。
水电来水情况：截至3月3日，三峡出库流量7360立方米/秒，同比下降21.37%，周环比持平。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月24日，广东电力日前现货市场的周度均价为436.44元/MWh，周环比下降5.8%，周同比下降14.2%；实时现货市场的周度均价为448.56元/MWh，周环比下降4.2%，周同比下降11.7%。2）山西电力市场：截至3月3日，山西电力日前现货市场周度均价为333.23元/MWh，周环比下降11.1%，周同比上涨53.8%；实时现货市场周度均价为306.09元/MWh，周环比下降13.5%，周同比上涨88.8%。3）山东电力市场：截至3月2日，山东电力日前现货市场周度均价为352.30元/MWh，周环比下降15.1%，周同比上涨58.9%；实时现货市场周度均价为359元/MWh，周环比下降8.4%，周同比上涨43.3%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：国内外气价小幅下跌，HH及中国现货价略有回升。截至3月3日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6268元/吨，同比下降24.41%，环比下降1.66%。截至3月2日，中国进口LNG到岸价为14.53美元/百万英热，同比下降70.01%，环比下降1.36%。截至3月2日，欧洲TTF现货价格为15.12美元/百万英热，同比下降62.3%，周环比下降3.3%；美国HH现货价格为2.61美元/百万英热，同比下降40.0%，周环比上升15.0%；中国DES现货价格为14.33美元/百万英热，同比下降54.3%，周环比上升0.3%。
欧盟天然气供需及库存：供给周环比下降，降库缓慢。2023年第8周，欧盟天然气供应量55.6亿方，同比下降24.8%，周环比下降5.0%。其中，LNG供应量为23.3亿方，同比上升14.6%，周环比下降0.5%，占天然气供应量的41.9%；进口管道气32.3亿方，同比下降39.8%，周环比下降8.0%。欧盟天然气库存量为686.2亿方，同比上升112.3%，周环比下降2.38%。欧盟天然气消费量估算为72.3亿方，周环比下降20.9%，同比下降22.7%；2023年1-8周，欧盟天然气累计消费量估算为672.2亿方，同比下降19.0%。
国内天然气供需情况：12月表观消费量同比大幅下降，国产气量稳步增长。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。
本周行业重点新闻：1）国家统计局发布能源消费总量数据：2月28日，国家统计局发布《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%。煤炭消费量增长4.3%，原油消费量下降3.1%，天然气消费量下降1.2%，电力消费量增长3.6%。2）北溪天然气管道目前无立即修复或重新启动的计划：俄罗斯天然气工业股份公司曾表示，修复破裂的北溪管道在技术上是可行的，但两名熟悉计划的人士称，俄方认为在可预见的未来里与西方关系改善的希望不大，破裂的北溪天然气管道将被封存，目前没有立即修复或重新启动的计划。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。