[研报PDF] 国防军工行业专题报告:全球商业航天观察1:“卫星互联网”时代是否已到来?

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  投资建议:

  2022年以来,全球商业航天领域变化较多,尤其在低轨星座建设进展方面,海外明显加速。国际方面:1)亚马逊计划在2023年为Kuiper星座计划发射2颗低轨原型卫星;2)2022年7月,英国OneWeb与法国Eutelsat合并;3)马斯克“Starlink”星链进展迅速。截至2023年2月18日,累计已发射近4000颗卫星。并且在2022年12月推出“Starshield”星盾计划,明确提出将服务于美国国家安全。“星链”面向普通消费者和商业机构,而“星盾”仅为美国政府提供安全服务。“星盾”计划或将从根本上提升美军通信侦察、空间态势感知和天基防御打击能力。

  国内方面:1)2021年4月,中国星网公司成立,我们国家也制定了相应的低轨卫星发射计划;2)2022年10月,中国星网公开了通信卫星项目中标结果,或说明我国卫星互联网建设已有实质性进展;3)2023年2月初,工信部发布相关文件,将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理,体现了政策在细分产业的下沉和落实。关于“6G”的讨论,近期市场关注度也在提升。我们认为,卫星互联网在国家政策支持、技术发展、产业资本助力等多重力量驱动下,有望加速发展,中长期空间较大。

  理由:

  “存量”低轨与频率资源愈加稀缺,海外巨头争相布局。1)“星链”总规划约4.2万颗低轨卫星星座,截至2023年2月18日,累计已发射近4000颗卫星。2)2022年9月,美国Lynk公司宣布获得FCC颁发的卫星通信商业许可,并计划在2025年提供全球覆盖的持续宽带服务,届时预计会有约5000颗低轨卫星运行。3)根据ITU官网数据,截至2022年12月31日,全球累计申报NGSO卫星网络计划2240个。我们认为,Starlink、OneWeb、Lynk等海外科技巨头加速布局低轨星座,“存量”低轨与频率资源或将愈加稀缺。

  政策支持叠加技术突破,“十四五”我国商业航天领域发展或有望提速。1)政策方面,卫星互联网于2020年被纳入国家“新基建”范畴;2021年4月26日,中国星网成立,旨在统筹卫星互联网行业发展。2)企业方面,星河动力、星际荣耀、蓝箭航天、零壹空间、天仪研究院、银河航天、微纳星空、长光卫星、航天驭星等商业航天公司快速崛起,优质民企正逐步成为推动我国航天产业创新发展的重要力量。我们认为,“十四五”期间国家对商业航天领域的支持力度有望继续加大,伴随我国低轨卫星的不断发展、北斗应用的全面铺开、卫星遥感的场景拓展以及商业火箭相关技术的不断成熟,我国商业航天领域或有望实现加速发展。我们此前针对商业航天,从Starlink、卫星工业化时代、商业火箭,以及卫星应用等多个角度进行过系统研究工作。建议关注产业链上/中/下游企业:

  1)卫星总装:中国卫星(我国小/微卫星龙头,卫星总装唯一上市公司)。

  2)航天配套:铖昌科技(星载射频芯片,市场份额占比高)、复旦微电(宇航级芯片)、佳缘科技(数据加密)、航天电器(航天应用连接器龙头)、盟升电子(天地通信核心配套企业)、天奥电子(授时产品)、臻镭科技(特种芯片等)、振芯科技(特种芯片)、北斗星通(北斗芯片)、华力创通、航天电子等。

  3)卫星运营及应用:中国卫通(卫星运营)、航天宏图(遥感及导航应用)、中科星图(遥感应用)等。

  风险提示:行业政策变化风险;卫星互联网产业化进程不及预期。

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