2月产销数据同环比改善：产量：2月国内狭义乘用车产量同比+11.2%/环比+23.6%至166.4万辆，1-2月累计产量同比-15.2%至300.7万辆；零售：2月零售销量同比+10.4%/环比+7.5%至139.0万辆，1-2月累计销量同比-19.8%至267.9万辆；批发：2月批发销量同比+10.2%/环比+11.7%至161.8万辆，1-2月累计销量同比-15.5%至306.6万辆。我们认为，补贴退坡+春节假期对2月销量影响已淡化。看好消费复苏+地方补贴扶植，叠加车企以价换量策略背景下的销量边际改善前景。
2月新能源车渗透率重回30%+：产量：2月新能源乘用车产量同比+47.7%/环比+31.0%至51.7万辆，1-2月累计产量同比+16.3%至91.2万辆；零售：2月同比+61.0%/环比+32.8%至43.9万辆（渗透率同比+9.9pcts/环比+5.9pcts至31.6%），1-2月累计销量同比+22.8%至77.0万辆（渗透率同比+10.0pcts至28.7%）；批发：2月同比+56.1%/环比+27.5%至49.6万辆（2月渗透率同比+9.3pcts/环比+3.8pcts至30.7%），1-2月累计销量同比+20.0%至88.4万辆（渗透率同比+8.5pcts至28.8%）。1）2月自主品牌批发渗透率环比+7.7pcts至45.7%、零售渗透率环比+11.0pcts至52.9%；2）2月特斯拉批发环比+12.6%至7.4万辆，零售环比+26.4%至3.4万辆。
新能源汽车或仍为政策关注重点：3/4-3/5两会政府工作报告中对于汽车的指引方向是扩大消费+绿色发展。我们认为，1）当前新能源汽车消费以一二线城市为主，随着保有量增长，下沉市场或将成为新能源汽车消费核心增长动力；2）预计全年政策支持方向或更多以扶持新能源汽车下乡、推进充电设施完善，叠加地方促消费补贴政策支持，驱动销量改善；3）考虑充电设施建设周期、里程焦虑观念转变、以及自主车企产品规划，预计插混将成为下沉市场消费主力（2023/2月插混占新能源汽车比例同比+8.5pcts至33.0%）。
市场基于销量最悲观预期已过：1）各地因地制宜扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价，带动市场对2023年新能源车销量表现的信心有所回暖，符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。维持2023年国内新能源乘用车（批发）销量预测900万辆。2）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应或部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计部分整车盈利表现优于零部件。3）看好2023年具有较强插混/出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。4）推荐标的：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车、赛力斯。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。