本期内容提要:
事件：香港保险业监管局y]3月10日公布2022年香港保险业临时统计数据，期内毛保费总额达到5560亿港元，较去年同期下跌7.7%。其中，内地访客的新造业务（新单）保费为21亿港元，同比+200.3%。
点评：
长期有效业务保费承压，投连业务降幅较大。1）从香港保险业监管局公布的数据来看，2022年长期有效业务保费收入4914亿港元，同比-9.1%。其中，个人人寿及年金（非投资相连）业务保费收入4126亿港元，同比-7.1%；个人人寿及年金（投资相连）业务保费收入283亿港元，同比-36.5%；退休计划业务供款为445亿元，同比+1.3%。2）长期有效业务（不包括退休计划业务）的新造保单保费为1349亿元，同比-19.1%，其中主要业务为个人人寿及年金的非投资相连业务，其2022年新造保单保费为1195亿元，同比-11.9%；投资相连业务2022年新造保单保费为149亿港元，同比-51.6%。
内地访客新造业务逆势增长。2022年内地访客的新造业务保费为21亿元，同比+200.3%。尽量占个人业务总额比例仍较低（1.5%）,但相比2021年低点大幅反弹。从产品结构来看，95%的内地访客新造业务均是以非整付方式支付（期交），整体以保障型产品为主，其中终身寿险、重疾和医疗险分别占比为41%、32%和19%。整体看，2020年疫情以来，内地访客赴港保险消费大幅下降，近三年保费水平较2019年之前水平仍有较大差距，2016-2019年内地访客年平均新造保单保费约为536.2亿港元。香港与内地自2023年2月6日起恢复全面通关，同时2月20日起粤港澳大湾区内地城市试点实施往来人才签注政策，符合条件的6类大湾区内地人才两地往返将更加便利。我们认为在此背景下，未来内地和香港经贸往来有望逐步增多，疫情防控政策优化后内地居民的相关保险需求也有望在香港得到进一步释放。
大湾区保险市场“互联互通”有望加速落地，为香港保险市场带来更多增量。2022年10月，香港特首李家超在其施政报告中表示，将争取短期内在南沙、前海等成立保险售后服务中心，为持有香港保单的大湾区居民提供支持，亦为大湾区保险市场互联互通踏出重要一步。2022年12月5日，香港特区政府发表《香港保险业发展策略蓝图》，阐述政府愿景和使命，力求巩固香港作为国际风险管理中心及成熟完备保险枢纽的定位。我们认为随着大湾区保险业“互联互通”的进一步发展，香港保险售后服务中心有望加速落地，从而有望进一步提升内地居民赴香港购买保险体验，更好地解决理赔后顾之忧，同时有望为香港保险业带来更多增量。
投资评级：我们认为随着香港和内地通关的全面恢复，内地赴港游客有望逐步上升，同时随着居民收入水平的日益提升，内地居民相关财富管理和传承、健康保障需求（尤其是高端医疗和重疾）和全球化资产配置等需求有望逐步释放，香港保险市场有望凭借市场化和专业化等优势赢得更多内地客户的信任，从而促进香港保险市场的增长。政策端的不断助力也有望为香港保险市场的新发展奠定坚实的基础。我们建议关注拥有高端代理人队伍且产品线丰富的友邦保险。
风险因素：居民财富增长不及预期；险企改革不及预期；长端利率持续下行