[研报PDF] 有色金属:铜铝行业开工率继续上升,需求复苏逐步发力

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  工业金属:铜行业开工率环比上升,云南电解铝减产影响将逐步体现。3月3日-3月10日,LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.64%、-3.65%;上期所铜、铝价涨跌幅为-1.45%、-2.72%。据SMM数据,2月中国电解铜产量为90.78万吨,环比上升6.4%,同比增加6.49%;产量增长原因包括:1、新投产的冶炼厂产量持续上升;2、完成检修的3家冶炼厂在2月复产情况良好,实际产量较多;3、部分冶炼厂2月有开门红的任务。2月电解铜行业的整体开工率为84.87%,环比上升5pct。

  电解铝方面,2月份(28天)国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.9%。据SMM统计,截止3月初运行产能回落至3987.7万吨,全国电解铝开工率约为88.1%。进入3月份,云南等地区前期的减产影响将逐步体现,贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期,但新启动的电解槽对产量贡献较小,国内电解铝日均产量有望回落。国内2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项,我们认为2023年国内地产需求有望复苏,拉动工业金属需求,继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。

  能源金属:正极材料排产回暖,锂盐需求有望持续上升。3月3日-3月10日,能源金属价格涨跌不一,涨跌幅度为电池级碳酸锂-9.21%,工业级碳酸锂-11.76%,氢氧化锂-3.91%,钴价格上涨2.25%,硫酸镍价格不变。3月10日亚洲金属网公布2月中国金属生产情况,2月中国碳酸锂产量3.08万吨,环比减少14%。产量下降主要是由于大型辉石冶炼企业检修以及月末督查影响。2月中国氢氧化锂产量2.44万吨,环比增长15%,增量主要来自于新厂产能爬坡以及前期检修企业恢复生产。在需求方面,2月中国三元材料产量4.92万吨,环比增长21%;磷酸铁锂产量7.15万吨,环比增长11%。我们认为下游材料需求处于稳步增长,开工率有所回升。展望3月,我们认为锂盐需求将会继续回暖。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。

  贵金属:美国就业市场紧张状况边际缓解,叠加硅谷银行事件引发市场避险情绪,贵金属板块中黄金价格表现亮眼。本周伦敦现货金价上涨1.09%,伦敦现货银价下降4.74%,我们认为价格出现分化的主要原因在于黄金避险价值凸显。美国新增非农就业人数较1月有所下滑,但薪资环比延续1月下降态势,美国劳动力市场紧张状况边际缓解,就数据来看,美国2月新增非农人数31.1万人,预期20.5万人,前值51.7万人;失业率3.6%,预期3.4%,前值3.4%;时薪环增0.2%,前值0.3%。硅谷银行因流动性不足和资不抵债已由FDIC接管,受此影响,市场避险情绪拉动黄金价格上涨。推荐:山东黄金、银泰黄金和赤峰黄金;建议关注:招金矿业、盛达资源、湖南黄金、中金黄金等公司。

  稀土和小金属、新材料:需求向好,稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于61万元/吨,较前一周下滑4.98%;锑价维持不变,钼精矿周跌幅为1.18%。随着疫情防控政策优化,我们认为下游需求有望复苏,稀土价格有望上涨。建议关注:北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

  风险提示:经济复苏不及预期;新能源车、地产消费不及预期;主要经济体货币政策收紧超预期;国际地缘政治风险。

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