行业数据：
品牌服饰：多地疫情反复影响10月线下消费，防疫政策优化下需求有望改善2022年10月社会消费品零售总额当月同比-0.5%（增速环比-3PCTs），1-10月社会消费品零售总额累计同比+0.6%，增速环比-0.1PCTs。其中纺服品类同比-0.5%（增速环比-5.6PCTs），从1~10月累计零售额看，服装社零同比-5.5%。
分渠道看，2022年10月实物商品网上零售额当月/累计同比+15.3%/+4.9%，增速分别环比+5.0/-12.5PCTs。线下方面，10月实体店消费品零售额当月/累计同比-6.1%/-1.6%，增速分别环比-6.7/-0.6PCTs。
10月阿里平台(天猫&淘宝)服装各品类GMV同比均有所下降，表现偏弱预计一方面受今年双11虹吸效应影响，另一方面多地疫情反复下，防疫收紧，影响线上消费情绪。其中女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额分别为-15%/-17%/-18%/-11%/-21%。家纺、运动龙头同比表现良好，同时运动国牌龙头均位列运动鞋、服销售额前五名。抖音平台在线上服饰销售额的市场份额及影响力持续提升。
双十一：1）服装整体销售表现平稳，分品类看，运动凸显韧性、户外露营细分赛道火爆。国货龙头持续出圈，扩大各平台影响力。2）部分品牌双11战报：特步国际（集团线上GMV+30%，子品牌高增）、波司登（天猫、京东、唯品会女装类GMV第一）、森马股份（全域GMV26.8亿元，创历史新高）、罗莱生活（全渠道GMV5.4亿，全网销售额行业第一）。
纺织制造：国内棉价持续下跌，短期下游纺企小幅累库
价格情况：截至2022年11月18日，棉花328价格指数收于15183元/吨，环比/同比变动-789/-7530元。
供需情况：11月USDA预计2022/23年中国棉花供给为794.7万吨，需求为796.4万吨，供需缺口1.7万吨，较10月扩大4.9万吨，库销比-4.6PCTs至101.8%。纱线/坯布库存天数分别为30.1/35.5天，较上月分别+0.67/+0.78天，同比分别+8.46/+7.49天，旺季不旺，产成品库存出现小幅累库。
从出口数据看：2022年1-10月纺织服装累计出口金额同比+6.5%。分品类看，10月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+6.3%/+6.8%，当月同比分别-16.9%/-9.05%，受新疆棉禁令及全球消费放缓的影响，同比降幅持续扩大。
行业观点及投资建议：1）品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期H2需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（2022年28x）；2）纺织制造，建议关注H1因疫情受损，但H2以来销售环比持续恢复，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材（2022年23x）；需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022年17x）；以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（2022年10x）。
风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。