工业金属:美联储加息节奏放缓,内需有望提振
国际方面,11月24日,美联储会议纪要显示,大多数美联储官员支持放慢加息步伐;数名官员得出结论称,对于委员会实现目标至关重要的联邦基金利率最终峰值水平将略高于先前的预测。美联储内部经济学家在会上告诉委员们,明年经济衰退可能性升高至50%左右。美国衰退渐进,加息节奏放缓,后续压制工业金属因素将逐步褪去。国内方面,央行决定12月5日全面降准0.25个百分点,共计释放长期资金约5000亿元,这也是央行年内第二次降准。降准有助于提振市场需求,对国内需求有一定刺激作用。总体上看,海外衰退预期将至,压制工业金属的宏观因素或将逐步退出,国内需求在货币政策刺激下逐渐走向复苏,预计未来有色金属价格偏强运行。建议关注:神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
铜:周内铜价小幅下跌,供需双弱未见反转
宏观方面美元指数本周回弹,对铜价形成压力,周内铜价小幅下行。本周LME铜收报7990美元/吨,周内下跌0.57%;沪铜收报65170元/吨,周内下跌0.87%。国内方面,供给端,矿端供应预期维持宽松,但国内电解铜增量不及预期,进口环比大幅减少,现货供应紧张,库存开始下降。需求端,受终端消费淡季以及疫情影响下游消费环比继续走弱。总体来看,供给现货趋紧,进口未能提供增量,短期需求仍受压制,在美元走强及供需双弱情况下预计铜价仍将承压。
铝:供给逐步复苏,需求未见拐点,铝价短期或继续承压
本周铝价LME下跌,LME铝收报2365美元/吨,周内下跌2.07%;沪铝收报18925元/吨,周内下跌1.43%。供给端,据SMM,周内国内电解铝供小幅回升,广西地区月内有部分复产,四川企业稳步复产。需求端,据SMM,本周国内铝下游开工走弱,淡季氛围渐浓,企业订单明显减少,近日河南、山东等地疫情管控再度收紧,当地铝下游企业进出货难度较大,若原料运输继续受限,企业或因原材料短缺而减产。总体来看,供给进一步恢复,但短期内需求受疫情及季节性影响依旧疲软,预计短期铝价仍旧承压。
锡:供需双弱延续,预计后续锡价弱势震荡
本周锡价下跌,LME锡价收报22365美元/吨,周内下跌1.58%,沪锡184270元/吨,周内下跌0.44%。据SMM供给端,原料端供给偏紧,加工费再度走低,云南江西冶炼厂开工率回落,进口窗口维持关闭状态。需求端,锡价强势抑制下游企业采购意愿,刚需维持下,下游持续累库。总体来看,国内供给未能释放,进口未能补足供给,但需求仍然偏弱,供需双弱下预期沪锡价格偏弱震荡。
锌:疫情影响锌锭入库,短期或支撑锌价
本周锌价下跌,LME锌价2931美元/吨,周内下跌3.04%,沪锌23700元/吨,周内下跌2.85%。据SMM供给端,本周铅锌会议结束,在会议之前市场对于欧洲复产的期待较足,但是会议期间,冶炼厂的态度强势意味着海外对于欧洲复产的信心不足,短期供给难有增量。需求端,本周由于各地疫情对于运输的影响,各大仓库均反馈入库量明显下滑,叠加周内低价给到下游的补库机会,导致锌锭库存创下新低,对锌价有一定支撑,但远期仍难覆盖精炼锌的供应增量。总体来看,疫情管控导致库存低位,短期或支撑锌价,但远期仍难覆盖供给增量。
能源金属:韩国卡车罢工或干扰下游供应链,国内磷酸铁锂渗透率维系高位
国际方面,据路透社,韩国工会卡车司机开始第二次罢工,韩国的汽车、电池供应链或面临风险。国内方面,据CEBA在11月22日发布的最新数据,国内新能源汽车10月销量71.4万辆,同比增长81.7%;1-10月销量总计达到528万辆,同比增长1.1倍,国内新能源汽车的渗透率已达24%。10月磷酸铁锂电池装机量为19.7GWh,同比增长98.3%,占比64.4%;三元电池装机量为10.8GWh,同比增长37.6%,占比35.4%。建议关注:建议关注:赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
锂:周内锂价高位持稳,需求下滑下游观望情绪或持续
本周锂盐高位持稳,电池级碳酸锂价格56.7万元/吨,同比下降0.1%;电池级氢氧化锂价格为56万元/吨,与上周持平;锂辉石价格为5480美元/吨,较上周上涨0.6%。据SMM供应端,目前主流大厂产品以长协为主,相较上周现货出货略显宽松。需求端,因需求高峰期已经过去,三元材料厂及车厂的预期需求下降,有部分观望情绪。总体看,下游观望情绪持续,锂价短期或维持稳定。
镍:原料充足供应宽松,终端需求仍然乏力,硫酸镍或承压下行
本周硫酸镍价格小幅下行,SMM硫酸镍收报4.11万元/吨,较上周下跌0.2%。据SMM供给端,周内大厂出售硫酸镍及原料,也释放出硫酸镍供应相对前期有所宽松的信号。本周MHP系数(对LME)报价下滑,镍盐企业生产成本降低,让利出货的心态增强。需求端,由于三元电池企业减产,下游采购需求下滑,对硫酸镍的需求整体走弱。综合来看,供应端原料充足释放宽松信号,终端需求带动镍盐走弱,基本面或压制硫酸镍价格下行。
钴:原料价格支撑减弱,下游消费低迷,硫酸钴价格或继续下行
基本面压制下,本周硫酸钴价格继续下跌。SMM硫酸钴5.7万元/吨,较上周下降5%;SMM电解钴价格34.55万元/吨,较上周下降0.3%。电钴方面,据Mysteel,电钴收储消息落地,对价格的支撑作用减弱,基本面方面,下游需求低迷,电钴成交不及预期,电钴价格或承压。钴盐方面,据Mysteel供给端,原材料钴中间品价格走低,成本支撑不足;需求端,下游需求清淡,冶炼厂出货不畅。成本支撑减弱叠加下游需求不足,冶炼厂降价出货意愿增加,钴盐价格或下行。
稀土:供需情况稳定,稀土价格或窄幅波动
本周稀土价格整体偏稳,氧化镨钕收报65.75万元/吨,较上周上涨1.0%;氧化镝价格2292元/千克,较上周下跌0.33%;氧化铽价格13075元/千克,较上周下跌0.19%。据SMM供给端,镨钕金属企业倒挂情况依旧较为严重,随镨钕氧化物价格升温略有上涨,低价出货意愿不高,整体来看供应依旧偏稳。需求端,本周磁材企业订单增加仍有压力,需求仍然清淡。总体来看,供需稳定,稀土价格短期或呈窄幅波动状态。建议关注:金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
贵金属:周内金价小幅下降,美联储或放缓加息,金价具备上行动力
本周COMEX黄金周五收盘价1755美元/盎司,较上周下降0.44%;COMEX白银周五收盘价21.48美元/盎司,较上周上涨2.33%。美元指数本周五收盘价106.07,较上周五收盘价106.97下降0.84%,弱势美元为黄金提供了良好支撑,但感恩节假期市场流动性受限,投资者对持仓过周末持谨慎态度,限制了金价升幅。美国劳工部23日公布的数据显示,截至11月19日一周,美国首次申请失业救济人数环比增加1.7万至24万,升至今年8月以来最高值,增幅超过市场普遍预期22.5万;截至11月12日的一周内,包括已经领取失业救济金一周或更长时间的人在内的持续申请人数增加了4.8万人,达到155万人,创下3月以来的最高纪录,反映劳动力市场趋于疲软。美联储日前公布的11月议息会议纪要显示,由于加息对经济活动的影响存在滞后性,且过快加息会影响金融市场稳定与实体经济复苏,大部分美联储官员表示,建议在即将召开的会议上放缓加息步伐,金价或将具备上行动力。建议关注:银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
风险提示:金属价格大幅波动,新能源需求大幅下滑,宏观经济表现不及预期