核心要点：
上周半导体材料及面板材料反弹幅度较大，锂电材料块调整幅度较大。上周细分板块估值（市盈率TTM）表现分化，全部细分板块估值依然在长期水平偏低位置
上周磁材及碳纤维板块小幅下跌，但仍小幅跑赢大盘，其周跌幅分别为0.61%和0.44%，分别跑赢基准（沪深300）0.07个百分点和0.23个百分点。锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块分别跑输基准3.36个百分点、2.56个百分点、3.39个百分点和1.71个百分点。上周仅磁材板块估值小幅上行，其估值分位数小幅提升但仍处于历史底部，其余板块估值水平低位均有所下探。
上周镨钕价格先稳后涨，氧化镨钕行业周平均毛利回调。重稀土镝价保持弱稳、铽价、钆铁价格平稳，钬铁价格小幅攀升。钴现货价有所回落，硼铁持平，金属镓延续大跌。烧结钕铁硼毛坯价格保持平稳
镨钕：上周镨钕价格先稳后涨，全国氧化镨钕均价至65.8万元/吨，周环比涨1.08%；镨钕金属均价至79.3万元/吨，周环比上涨0.63%。上周氧化镨钕产量1526.4吨，周环比减少2.43%；氧化镨钕工厂库存3000吨，周环比下降0.66%。氧化镨钕行业平均毛利周环比降低0.14万元/吨至0.95万元/吨。
重稀土：上周镝价保持弱稳，全国氧化镝均价持平于2300元/公斤，镝铁均价持平于2290元/公斤。上周铽价平稳，全国氧化铽均价持平于13100元/公斤，金属铽均价持平于16450元/公斤。上周钆铁持稳，钆铁合金国内均价持平于34.3万元/吨；国内钬铁合金小幅攀升至74.5万元/吨，周环比上涨0.68%。
其他原料：上周长江有色钴现货价格回落0.86%至34.7万元/吨。硼铁(18%)维持平稳，金属镓(99.99%)价格周环比续跌13.37%至1425元/公斤。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格平稳，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于193.5元/公斤和265.5元/公斤。
上周正极钴原料价格略涨，镍、钴、锰硫酸盐价格平稳。锂源价格稳中小幅回落，三元前驱体价格持平，三元正极材料价格稳中有升，磷酸铁锂正极保持平稳。电解液环节六氟磷酸锂续跌，DMC价格延续调整，各类电解液平稳。负极材料价格下跌、石墨化加工费暂稳，隔膜维持价稳量增，铜箔价格及加工费保持平稳
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴略涨0.29%至35.1万元/吨。略涨0.29%至35.1万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别持平于11万元/吨、11.15万元/吨和12.3万元/吨。锂源价格稳中有调整，电池级碳酸锂价格略跌0.09%至56.75万元/吨，氢氧化锂价格持平于56万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比略升0.44%至34.6万元/吨，NCM622价格平稳。前驱体正磷酸铁价格持平于2.24万元/吨，磷酸铁锂正极价格持平于17.7万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格周环比下跌2.75%至26.5万元/吨，DMC国内厂家出厂均价周环比下跌3.23%至6000元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.6AH电解液价格分别持平于6.37万元/吨、5.11万元/吨和7.35万元/吨。
负极材料：上周锂电负极材料市场价格下降，石墨化代加工费保持平稳。人造石墨负极材料市场均价下跌3.95%至5.27万元/吨，其中中端均价下跌2000元/吨至5.3万元/吨，低端均价下跌4500元/吨至3.35万元/吨。天然石墨负极材料市场均价下跌1.57%至4.17万元/吨，其中低端均价下跌2000元/吨至2.5万元/吨。中间相碳微球中端均价持平于6.85万元/吨。石墨化代加工费持平于18000-20000元/吨。上周负极材料产量23209.5吨，周环比增长0.32%；工厂库存2160吨，周环比减少1.37%。行业平均毛利7701元/吨，周环比降低5.24%。当负极石墨化代加工费持续下降导致负极材料成本有所下滑，加之下游去库情绪较重、压价明显，负极材料价格下滑。预计短期价格降后维稳，后期不乏有继续降价的可能。
隔膜：上周隔膜市场维持价稳量增。隔膜周产量27930万平米，周环比增加0.68%；行业开工率达到93.46%，周环比增加0.63个百分点。整体来看，虽然隔膜新建产能在持续释放，下游的扩张步伐逐步放缓，后续供需紧平衡状态或有所改善，但目前隔膜的需求缺口依然存在，供需维仍持紧平衡，预计隔膜价格仍将持稳运行。
电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费维持平稳。8μm及6μm锂电铜箔主流市场均价分别持平于9.2万元/吨和10.45万元/吨，8μm及6μm锂电铜箔加工费分别持平于23000-27000元/吨和35000-40000元/吨。
半导体材料下游DRAM价格续跌，闪存价格稳中有降
上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别上涨1.7%和1%。DRAM方面，上周DIX指数周环比下降1.72%，下游DDR34Gb（1600MHz）价格下跌1.33%至1.43美元。NANDFlash64Gb价格周环比略跌0.1%至3.904美元，32Gb价格周环比略跌0.42%至2.135美元。
投资建议
建议继续积极关注磁材板块。磁材板块估值继续维持在历史底部区间，具备较强的估值安全边际。行业三季度业绩呈现一定分化特征，头部公司第三季度业绩增速相对较高，且业绩增长与估值匹配度较好。看好下新兴领域需求持续拉动下，头部企业持续放量增长的机会。另外继续看好光伏装机长期前景下对相关材料需求的拉动。维持行业“增持”评级。
风险提示
价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险，原材料价格超预期上涨风险。