投资要点
投资策略：原料端，焦炭第二轮提涨落地，矿价受宏观利好消息影响震荡上行。成材端，供应方面，现阶段供应主力基本集中于长流程钢厂，但受资金紧张、企业亏损、冬储意愿不高等因素影响，企业加大马力生产的动力不足，促使整体供应水平增减空间均相对有限。库存方面，因季节性因素影响，库存延续呈现区域分化突出，整体呈现累库趋势。需求方面，近期美联储加息步调放缓、“防控优化二十条”、“金融十六条”，国内全面降准0.25个百分点，五大行向房企授信近万亿多种政策逐渐落地等宏观利好消息对情绪起到一定提振作用，但基本面依旧延续弱势运行，加之雨雪天气、疫情管制、刚需减退、冬储成本居高不下等因素影响，导致本周现货价格先扬后抑。总体来看，短期市场基本面在持续恶化，但是资金情绪受宏观政策提振影响，对远期价格追捧信心较足，未来强预期弱现实格局将继续分化。
一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.76%，沪深300指数上涨2.52%，申万钢铁板块上涨0.21%。年初至今，沪深300指数上涨6.11%，申万钢铁板块上涨8.31%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.44PCT。本周螺纹钢主力合约以3784元/吨收盘，比上周上升48元/吨，幅度1.28%，热轧卷板主力合约以3918元/吨收盘，比上周上升83元/吨，幅度2.16%；铁矿石主力合约以787.5元/吨收盘，较上周上升29.5元/吨。
本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.39万吨，较上周降0.4万吨。五大品种社会库存850.7万吨，环比降3.9万吨。近期由于国内各地疫情形势愈加复杂严峻，市场投机性需求明显消退，同时本周表观需求明显回落显示季节性淡季来临，市场整体心态较为谨慎。
短流程生产水平下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.61%和50.79%，前者环比上周下降1.42%，后者下降1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.62%和69.84%，环比上周上涨0.10PCT和1.70PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.47%和52.98%，环比上周下降3.72PCT和2.77PCT。
钢价上升：Myspic综合钢价指数环比上周上涨0.49%，其中长材上涨0.11%，板材上涨0.98%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比降10元，幅度0.26%。上海热轧卷板3940元/吨，周环比升60元，幅度1.55%。
原材料价格上涨：本周Platts62%103.1美元/吨，周环比上涨3.45美元/吨。本周澳洲巴西发货量2239.2万吨，环比降177.7万吨，到港量1026.9万吨，环比升53.3万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周持平。天津准一冶金焦2610元/吨，较上周上升80元/吨。废钢2500元/吨，较上周上升10元/吨。
吨钢盈利回落：热轧卷板（3mm）毛利-63元/吨，毛利率降至-1.78%；冷轧板(1.0mm)毛利-421元/吨，毛利率降至-10.90%；螺纹钢(20mm)毛利-53元/吨，毛利率降至-1.57%；中厚板(20mm)毛利-273元/吨，毛利率降至-7.89%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。